Carnets d’ordres à base d’agents et classement de la qualité des teneurs de marché

Résumé

Ce document présente un modèle non linéaire de carnet d’ordres fondé sur le comportement de participants individuels au marché. Son cadre inclut des modèles markoviens et des modèles fondés sur les processus de Hawkes, reliant le flux d’ordres au niveau des agents au comportement agrégé du marché. Sous les hypothèses modérées indiquées, les auteurs démontrent des résultats concernant l’ergodicité et la diffusivité, qui décrivent la stabilité à long terme et les propriétés des mouvements de prix.

Le modèle fournit également des expressions en forme fermée pour des quantités telles que la distribution stationnaire des tailles des meilleures offres et demandes, le spread, les fluctuations de liquidité et la volatilité des prix. Ces expressions sont formulées en fonction des flux d’ordres individuels des participants. Les auteurs utilisent ensuite ce cadre pour proposer une méthode de classement des teneurs de marché selon la qualité de leur trading. La description fournie ne précise ni les critères de classement, ni les hypothèses en détail, ni les données empiriques, ni les résultats comparatifs ; elle présente donc la portée du modèle et ses apports théoriques sans établir les performances pratiques du classement.

Idées clés

• Le carnet d’ordres est modélisé à partir du comportement individuel des participants au marché.
• Le cadre englobe des modèles markoviens et des modèles de flux d’ordres fondés sur les processus de Hawkes.
• Les auteurs démontrent des résultats d’ergodicité et de diffusivité sous les hypothèses modérées indiquées.
• Des quantités en forme fermée relient les flux d’ordres individuels au spread, à la liquidité, aux tailles des files d’ordres et à la volatilité.
• Le cadre permet de proposer un classement des teneurs de marché selon la qualité de leur trading.

Étiquettes

# From asymptotic properties of general point processes to the ranking of financial agents


# From asymptotic properties of general point processes to the ranking of financial agents









We propose a general non-linear order book model that is built from the individual behaviours of the agents. Our framework encompasses Markovian and Hawkes based models. Under mild assumptions, we prove original results on the ergodicity and diffusivity of such system. Then we provide closed form formulas for various quantities of interest: stationary distribution of the best bid and ask quantities, spread, liquidity fluctuations and price volatility. These formulas are expressed in terms of individual order flows of market participants. Our approach enables us to establish a ranking methodology for the market makers with respect to the quality of their trading.

Reproduit dans son intégralité avec attribution, conformément à la licence de la source. Licence: abstract CC0

Ce résumé a été rédigé par l’agent de recherche de Stratmill à partir de la source originale ; il n’en est pas une copie.