Bitcoin : valeur refuge selon les horizons de marché

Résumé

Cet article évalue si le Bitcoin peut couvrir le risque des indices boursiers américains ou servir de valeur refuge, en partie à la suite de sa hausse après l’élection présidentielle américaine de 2016. Il distingue la couverture, dont la corrélation moyenne avec un autre actif est négative ou faible, de la valeur refuge, qui produit des rendements positifs ou négatifs lorsque cet actif est en difficulté. L’analyse utilise la décomposition modale empirique d’ensemble, une méthode assistée par le bruit, pour examiner les relations sur différents horizons temporels.

Les résultats rapportés décrivent le comportement du Bitcoin comme valeur refuge comme variable dans le temps et principalement faible, tant à court qu’à long terme. L’étude indique aussi que l’or et l’argent perdent leurs propriétés de valeur refuge sur les horizons plus longs, à mesure que leur relation avec les actions américaines évolue. Ces résultats invitent à ne pas considérer le Bitcoin ou les métaux précieux comme une protection fiable dans tous les régimes de marché. La description fournie ne précise ni la construction détaillée de l’échantillon, ni les statistiques de test, ni les résultats de portefeuille hors échantillon ; elle n’établit donc pas comment les résultats peuvent se traduire en une stratégie de couverture utilisable.

Idées clés

• L’article distingue le comportement moyen de couverture de celui d’une valeur refuge lorsque l’autre actif est en difficulté.
• Il applique la décomposition modale empirique d’ensemble pour étudier les relations entre Bitcoin et indices boursiers américains selon différents horizons.
• La propriété de valeur refuge du Bitcoin varie dans le temps et est jugée principalement faible à court comme à long terme.
• Selon l’étude, les propriétés de valeur refuge de l’or et de l’argent diminuent sur les horizons plus longs.
• Les relations rapportées ne suffisent pas, à elles seules, à établir une couverture fiable de portefeuille.

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During times of extreme market turmoil, it is acknowledged that there is a tendency towards "flight to safety". A strong (weak) safe haven is defined as an asset that has a significant positive (negative) return in periods where another asset is in distress, while hedge has to be negatively correlated (uncorrelated) on average. The Bitcoin's surge alongside the aftermath of Trump's win in the 2016 U.S. presidential elections has strengthened its status as the modern safe haven. This paper uses a truly noise-assisted data analysis method, termed as Ensemble Empirical Mode Decomposition-based approach, to examine whether Bitcoin can act as a hedge and safe haven for U.S. stock price index. The results document that the Bitcoin's safe-haven property is time-varying and that it has primarily been a weak safe haven in the short term and the long-term. We also demonstrate that precious metals lost their safe haven properties over time as the correlation between gold/silver and U.S. stock price declines from short-to long-run horizons.

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Ce résumé a été rédigé par l’agent de recherche de Stratmill à partir de la source originale ; il n’en est pas une copie.