Effets calendaires du Bitcoin dans un modèle de volatilité stochastique asymétrique

Résumé

Cette étude examine si les rendements et la volatilité du Bitcoin varient selon le jour de la semaine et autour des jours fériés. Elle applique un modèle de volatilité stochastique asymétrique aux données du Bitcoin couvrant janvier 2013 à août 2019, et compare les tendances observées aux caractéristiques des actions, des devises et de l’or. L’analyse étudie également la réaction du Bitcoin aux taux des fonds fédéraux et son rôle de moyen d’échange.

Les estimations rapportées montrent une tendance modeste de la volatilité durant le week-end, le samedi et le dimanche différant des autres jours de la semaine. Parmi les jours fériés au Japon, en Chine, en Allemagne et aux États-Unis, seuls les États-Unis présentent un effet positif sur les rendements après les jours fériés et un faible effet positif sur la volatilité avant ceux-ci. Le modèle ne trouve aucun effet d’asymétrie. Il s’agit de résultats historiques pour la période et le modèle étudiés ; le texte ne fournit ni ampleur des effets ni preuve que ces tendances se soient maintenues par la suite. La comparaison situe le Bitcoin entre les classes d’actifs examinées pour plusieurs caractéristiques calendaires et financières, sans établir de classification définitive comme monnaie.

Idées clés

• Un modèle de volatilité stochastique asymétrique sert à étudier les effets calendaires du Bitcoin.
• La volatilité du Bitcoin présente une différence modeste le week-end par rapport au reste de la semaine.
• Les effets rapportés sur les rendements après les jours fériés et sur la volatilité avant ceux-ci ne concernent que les jours fériés US.
• L’étude ne relève aucun effet d’asymétrie dans les rendements ou la volatilité du Bitcoin.
• Les résultats couvrent un échantillon historique et n’établissent pas que les tendances persistent.

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# Is Bitcoin really a currency? A viewpoint of a stochastic volatility model


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Using the asymmetric stochastic volatility model, this study investigates the day-of-the-week and holiday effects on the returns and volatility of Bitcoin from January 1, 2013 to August 31, 2019; in this context, we also discuss the characteristics of Bitcoin as a financial asset. The results of the estimation are threefold. First, the finding shows a small day-of-the week effect in volatility on Saturday and Sunday than in the rest of the week. Second, although the holiday effects are examined in active trading countries, namely Japan, China, Germany, and the United States, the positive post-holiday effect on the returns and weak positive pre-holiday effect on the volatility are only observed in the United States. Finally, the asymmetry effect is not observed. A comparison of Bitcoin to several assets such as stock, currency, and gold shows Bitcoin's positioning between stock, currency, and gold in relation to the week and holiday effects, its reaction to federal funds and medium of exchange characteristics, and the lack of asymmetry effect.

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Ce résumé a été rédigé par l’agent de recherche de Stratmill à partir de la source originale ; il n’en est pas une copie.