Durées de détention du Bitcoin, flux de transactions et comportement des investisseurs | Stratmill

Résumé

Cette étude examine les durées de détention du Bitcoin et l’activité de transaction selon l’âge des pièces à partir de données de la blockchain. Elle rapporte une distribution des durées de détention à queue épaisse, avec un exposant moyen de loi de puissance proche de 0.9 pour des durées allant d’un jour à au moins 200 semaines. La distribution varie fortement selon les échantillons et les régimes de prix, avec des exposants compris entre 0.3 et 2.5 ; les auteurs qualifient cette variation de comportement à échelles multiples. Ils constatent également une relation de loi de puissance entre l’âge d’une pièce et la fraction échangée, avec un exposant proche de −1.5, qu’ils jugent compatible avec la théorie des files d’attente à priorité.

L’article compare les distributions du ratio valeur comptable sur valeur de marché et des rendements réalisés, rapporte que les résultats des traders sont loin d’être optimaux et relève des éléments indiquant un effet de disposition. Il signale aussi un comportement multifractal du volume normalisé de Bitcoin échangé au fil du temps. Ces résultats décrivent des tendances agrégées et des éléments comportementaux dans les données de blockchain analysées ; l’extrait ne précise pas la construction de l’échantillon ni comment ces tendances se traduisent en stratégie de trading rentable. La dépendance aux régimes et la variation d’un échantillon à l’autre incitent également à ne pas considérer les distributions rapportées comme fixes.

Idées clés

• Dans l’étude, les durées de détention du Bitcoin suivent une distribution à queue épaisse, avec d’importantes variations selon les échantillons et les régimes de prix.
• Le flux de transactions selon l’âge suit, d’après les résultats, une loi de puissance compatible avec la théorie des files d’attente à priorité.
• Les auteurs relèvent des éléments indiquant un effet de disposition dans les données de transactions de la blockchain.
• L’activité normalisée des échanges de Bitcoin présente, selon les résultats rapportés, un comportement multifractal.
• L’extrait n’établit pas que ces tendances agrégées permettent de créer une stratégie négociable.

Étiquettes

# Scaling Laws And Statistical Properties of The Transaction Flows And Holding Times of Bitcoin


# Scaling Laws And Statistical Properties of The Transaction Flows And Holding Times of Bitcoin









We study the temporal evolution of the holding-time distribution of bitcoins and find that the average distribution of holding-time is a heavy-tailed power law extending from one day to over at least $200$ weeks with an exponent approximately equal to $0.9$, indicating very long memory effects. We also report significant sample-to-sample variations of the distribution of holding times, which can be best characterized as multiscaling, with power-law exponents varying between $0.3$ and $2.5$ depending on bitcoin price regimes. We document significant differences between the distributions of book-to-market and of realized returns, showing that traders obtain far from optimal performance. We also report strong direct qualitative and quantitative evidence of the disposition effect in the Bitcoin Blockchain data. Defining age-dependent transaction flows as the fraction of bitcoins that are traded at a given time and that were born (last traded) at some specific earlier time, we document that the time-averaged transaction flow fraction has a power law dependence as a function of age, with an exponent close to $-1.5$, a value compatible with priority queuing theory. We document the existence of multifractality on the measure defined as the normalized number of bitcoins exchanged at a given time.

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Ce résumé a été rédigé par l’agent de recherche de Stratmill à partir de la source originale ; il n’en est pas une copie.