Incitations et rémunérations d’équilibre pour les apporteurs de liquidité AMM

Résumé

Le document analyse comment un teneur de marché automatisé peut rémunérer les apporteurs de liquidité stratégiques afin d’encourager le flux d’ordres. Il modélise la plateforme comme un meneur qui choisit un contrat et un apporteur représentatif comme un suiveur qui réagit, et formule leur interaction comme un jeu stochastique.

Les auteurs déduisent des solutions d’équilibre approximatives sous forme fermée et examinent comment le contrat qui en résulte influence les décisions de liquidité. Les apporteurs sont incités à fournir de la liquidité lorsque l’augmentation de la liquidité moyenne du pool est associée à une hausse des transactions spéculatives non informées. La rémunération dépend du prix du marché externe, du prix de référence du pool et de ses réserves. Le résumé présente un cadre théorique et ses implications pour la conception des AMM, mais ne fournit ni validation empirique ni hypothèses détaillées ; les conclusions doivent donc être considérées comme fondées sur un modèle plutôt que comme des résultats de marché démontrés.

Idées clés

• La plateforme choisit un contrat de rémunération, auquel un apporteur de liquidité représentatif répond de manière stratégique.
• L’interaction est modélisée comme un jeu stochastique de meneur et suiveur.
• Des solutions approximatives sous forme fermée servent à caractériser le contrat d’équilibre.
• Les apporteurs fournissent de la liquidité lorsque l’approfondissement moyen du pool est associé à une hausse des transactions spéculatives non informées.
• Le contrat dépend du prix externe, du prix de référence du pool et des réserves.

Étiquettes

# Equilibrium Reward for Liquidity Providers in Automated Market Makers


# Equilibrium Reward for Liquidity Providers in Automated Market Makers









We find the equilibrium contract that an automated market maker (AMM) offers to their strategic liquidity providers (LPs) in order to maximize the order flow that gets processed by the venue. Our model is formulated as a leader-follower stochastic game, where the venue is the leader and a representative LP is the follower. We derive approximate closed-form equilibrium solutions to the stochastic game and analyze the reward structure. Our findings suggest that under the equilibrium contract, LPs have incentives to add liquidity to the pool only when higher liquidity on average attracts more noise trading. The equilibrium contract depends on the external price, the pool reference price, and the pool reserves. Our framework offers insights into AMM design for maximizing order flow while ensuring LP profitability.

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Ce résumé a été rédigé par l’agent de recherche de Stratmill à partir de la source originale ; il n’en est pas une copie.