Évaluation des options guidée par des facteurs et intervalles de trading variables

Résumé

Cet article étend un cadre d’évaluation des options pour tenir compte de transactions dont les intervalles peuvent être irréguliers, une caractéristique que les auteurs jugent pertinente pour les vendeurs à découvert d’options. Il utilise des principes d’invariance pour élaborer un modèle binomial de valorisation dépendant du chemin, pour des marchés complets où le comportement du cours de l’action dépend des rendements logarithmiques d’un facteur de marché influent. La discussion couvre les cadres à temps discret et à temps continu.

Dans le cas discret, les auteurs examinent aussi des traders informés qui utilisent une stratégie d’arbitrage statistique avec des contrats à terme. Les exemples numériques utilisent des données des marchés financiers US. L’article soutient que les modèles de valorisation devraient conserver l’information sur le rendement logarithmique moyen instantané, la probabilité d’une hausse du cours de l’action à chaque intervalle de trading et les caractéristiques de la microstructure du marché. Le résumé ne fournit ni équations du modèle, ni détails de calibration, ni éléments comparatifs sur les performances ; il aide donc à comprendre les considérations de modélisation proposées sans établir la précision pratique de la valorisation ni la rentabilité du trading.

Idées clés

• Le cadre d’évaluation permet aux intervalles entre transactions de varier en durée.
• Un modèle binomial dépendant du chemin relie la dynamique du cours d’une action aux rendements logarithmiques d’un facteur de marché.
• Le modèle est formulé pour des marchés complets en temps discret et en temps continu.
• Le cadre discret inclut le trading d’arbitrage statistique informé sur des contrats à terme.
• Les auteurs soulignent l’importance de préserver les rendements, la probabilité d’un mouvement propre à chaque intervalle et les informations sur la microstructure.

Étiquettes

# Option Pricing Incorporating Factor Dynamics in Complete Markets


# Option Pricing Incorporating Factor Dynamics in Complete Markets









Using the Donsker-Prokhorov invariance principle we extend the Kim-Stoyanov-Rachev-Fabozzi option pricing model to allow for variably-spaced trading instances, an important consideration for short-sellers of options. Applying the Cherny-Shiryaev-Yor invariance principles, we formulate a new binomial path-dependent pricing model for discrete- and continuous-time complete markets where the stock price dynamics depends on the log-return dynamics of a market influencing factor. In the discrete case, we extend the results of this new approach to a financial market with informed traders employing a statistical arbitrage strategy involving trading of forward contracts. Our findings are illustrated with numerical examples employing US financial market data. Our work provides further support for the conclusion that any option pricing model must preserve valuable information on the instantaneous mean log-return, the probability of the stock's upturn movement (per trading interval), and other market microstructure features.

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Ce résumé a été rédigé par l’agent de recherche de Stratmill à partir de la source originale ; il n’en est pas une copie.