Filtrer les ordres pour renforcer les signaux OBI sur les contrats à terme BankNifty

Résumé

Le document examine si le déséquilibre du carnet d’ordres (OBI) suit mieux les rendements à court terme après filtrage des ordres selon leur durée de vie, leur nombre de modifications et le moment de celles-ci. Il compare les signaux issus du flux complet d’ordres à ceux construits à partir des ordres à l’origine des transactions exécutées, en utilisant des données à l’échelle des ticks provenant d’un marché indien de contrats à terme sur indice.

Il évalue la relation au moyen de la corrélation contemporaine, des associations linéaires entre régimes discrétisés et de l’excitation de Hawkes en temps événementiel. Les filtres appliqués au flux total d’ordres n’entraînent que de faibles différences par rapport au OBI non filtré, tandis que le filtrage des ordres à l’origine des transactions exécutées produit une association directionnelle systématiquement plus forte. L’analyse considère cette association comme un indicateur diagnostique pertinent pour la qualité du marché et une éventuelle réglementation. Elle n’établit pas que le signal filtré est rentable, causal ou généralisable au-delà du marché et des horizons courts étudiés.

Idées clés

• OBI est évalué comme indicateur directionnel des rendements des contrats à terme à court horizon.
• La durée de vie des ordres et leurs profils de modification fournissent des critères structurels pour filtrer le flux d’ordres.
• L’analyse compare le flux total d’ordres aux ordres à l’origine des transactions exécutées.
• Trois diagnostics examinent la corrélation, l’association par régime et l’excitation en temps événementiel.
• Le filtrage du flux total a peu d’effet, tandis que celui des ordres à l’origine des transactions exécutées renforce l’association directionnelle.
• Les résultats sont observationnels et ne démontrent ni rentabilité ni effet causal.

Étiquettes

# Order-Flow Filtration and Directional Association with Short-Horizon Returns


# Order-Flow Filtration and Directional Association with Short-Horizon Returns









Electronic markets generate dense order flow with many transient orders, which degrade directional signals derived from the limit order book (LOB). We study whether simple structural filters on order lifetime, modification count, and modification timing sharpen the association between order book imbalance (OBI) and short-horizon returns in BankNifty index futures, where unfiltered OBI is already known to be a strong short-horizon directional indicator. The efficacy of each filter is evaluated using a three-step diagnostic ladder: contemporaneous correlations, linear association between discretised regimes, and Hawkes event-time excitation between OBI and return regimes. Our results indicate that filtration of the aggregate order flow produces only modest changes relative to the unfiltered benchmark. By contrast, when filters are applied on the parent orders of executed trades, the resulting OBI series exhibits systematically stronger directional association. Motivated by recent regulatory initiatives to curb noisy order flow, we treat the association between OBI and short-horizon returns as a policy-relevant diagnostic of market quality. We then compare unfiltered and filtered OBI series, using tick-by-tick data from the National Stock Exchange of India, to infer how structural filters on the order flow affect OBI-return dynamics in an emerging market setting.

Reproduit dans son intégralité avec attribution, conformément à la licence de la source. Licence: abstract CC0

Ce résumé a été rédigé par l’agent de recherche de Stratmill à partir de la source originale ; il n’en est pas une copie.