Lien entre âge des cryptomonnaies, capitalisation et queues de rendement

Résumé

Cette étude examine si les extrêmes de rendement des cryptomonnaies varient selon l’âge et la capitalisation de l’actif. Elle analyse plus de sept mille monnaies numériques et estime le comportement en loi de puissance des queues de leurs distributions de rendement sur l’historique du portefeuille étudié. Les résultats décrivent des queues asymétriques : de fortes variations positives sont plus probables que les variations négatives pour de nombreux actifs, et les exposants de queue évoluent souvent avec l’âge, la capitalisation ou les deux.

Les auteurs indiquent que le sens de ces évolutions est contrasté. Les fortes variations de prix deviennent moins fréquentes à mesure que les actifs vieillissent et que leur capitalisation augmente pour seulement environ 28% des cryptomonnaies examinées ; l’âge ou la taille n’implique donc pas à lui seul une baisse des extrêmes. Les résultats offrent une vaste description statistique plutôt qu’une règle de trading. Le document ne précise ni l’échantillonnage, ni l’inclusion des actifs, ni l’incertitude des estimations, ni les tests hors échantillon, ce qui limite les conclusions sur la prévision ou l’application de ces tendances aux marchés actuels.

Idées clés

• L’étude estime le comportement des queues de rendement de plus de sept mille cryptomonnaies.
• Les distributions de queue suivraient des lois de puissance sur l’historique du portefeuille.
• Les extrêmes de rendement positifs présentent plus souvent des exposants de queue inférieurs à ceux des extrêmes négatifs.
• Les changements des exposants de queue sont souvent associés à l’âge de l’actif, à sa capitalisation ou aux deux.
• Les fortes variations deviennent moins fréquentes avec l’âge et la capitalisation pour seulement environ 28% des actifs étudiés.

Étiquettes

# Age and market capitalization drive large price variations of cryptocurrencies


# Age and market capitalization drive large price variations of cryptocurrencies









Cryptocurrencies are considered the latest innovation in finance with considerable impact across social, technological, and economic dimensions. This new class of financial assets has also motivated a myriad of scientific investigations focused on understanding their statistical properties, such as the distribution of price returns. However, research so far has only considered Bitcoin or at most a few cryptocurrencies, whilst ignoring that price returns might depend on cryptocurrency age or be influenced by market capitalization. Here, we therefore present a comprehensive investigation of large price variations for more than seven thousand digital currencies and explore whether price returns change with the coming-of-age and growth of the cryptocurrency market. We find that tail distributions of price returns follow power-law functions over the entire history of the considered cryptocurrency portfolio, with typical exponents implying the absence of characteristic scales for price variations in about half of them. Moreover, these tail distributions are asymmetric as positive returns more often display smaller exponents, indicating that large positive price variations are more likely than negative ones. Our results further reveal that changes in the tail exponents are very often simultaneously related to cryptocurrency age and market capitalization or only to age, with only a minority of cryptoassets being affected just by market capitalization or neither of the two quantities. Lastly, we find that the trends in power-law exponents usually point to mixed directions, and that large price variations are likely to become less frequent only in about 28\% of the cryptocurrencies as they age and grow in market capitalization.

Reproduit dans son intégralité avec attribution, conformément à la licence de la source. Licence: abstract CC0

Ce résumé a été rédigé par l’agent de recherche de Stratmill à partir de la source originale ; il n’en est pas une copie.