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Rendements des fournisseurs de liquidité et réplication de produits dérivés dans les AMM à moyenne géométrique

Article arXiv papers · Auteur: Alex Evans
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Résumé

Le document étudie les rendements des fournisseurs de liquidité (LP) dans les teneurs de marché à moyenne géométrique, notamment dans les pools dont les pondérations évoluent ou varient de façon stochastique. Il établit des expressions pour les rendements des parts de LP et leurs prix sans arbitrage, étendant les résultats applicables aux pools à pondérations constantes.

À partir de ces relations, l’article explique comment configurer les pools pour que les parts de LP reproduisent les paiements de produits dérivés. Les couvertures obtenues sont indépendantes du modèle et exactes lorsque le paiement d’un contrat satisfait une condition d’élasticité ; les options classiques en sont un exemple. L’approche montre aussi que des positions passives de LP peuvent représenter certaines stratégies de trading actives. Le document avance des résultats théoriques, sans preuve de performance empirique, et le résultat de réplication énoncé se limite aux paiements satisfaisant la condition spécifiée.

Idées clés

  • L’analyse étend les résultats sur les rendements et la valorisation de LP aux pools à moyenne géométrique dont les pondérations varient ou sont stochastiques.
  • Les parts de LP peuvent répliquer les paiements de produits dérivés lorsque la fonction de paiement satisfait une contrainte d’élasticité.
  • La réplication proposée est indépendante du modèle et exacte sous cette contrainte.
  • Les options classiques et certaines stratégies de trading actives sont citées parmi les paiements susceptibles d’être répliqués.

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Texte intégral
# Liquidity Provider Returns in Geometric Mean Markets


# Liquidity Provider Returns in Geometric Mean Markets









Geometric mean market makers (G3Ms), such as Uniswap and Balancer, comprise a popular class of automated market makers (AMMs) defined by the following rule: the reserves of the AMM before and after each trade must have the same (weighted) geometric mean. This paper extends several results known for constant-weight G3Ms to the general case of G3Ms with time-varying and potentially stochastic weights. These results include the returns and no-arbitrage prices of liquidity pool (LP) shares that investors receive for supplying liquidity to G3Ms. Using these expressions, we show how to create G3Ms whose LP shares replicate the payoffs of financial derivatives. The resulting hedges are model-independent and exact for derivative contracts whose payoff functions satisfy an elasticity constraint. These strategies allow LP shares to replicate various trading strategies and financial contracts, including standard options. G3Ms are thus shown to be capable of recreating a variety of active trading strategies through passive positions in LP shares.

Reproduit dans son intégralité avec attribution, conformément à la licence de la source. Licence: abstract CC0

Ce résumé a été rédigé par l’agent de recherche de Stratmill à partir de la source originale ; il n’en est pas une copie.