Modélisation de la réponse des contrats à terme CSI 300 au déséquilibre des flux d’ordres

Résumé

L’étude modélise le lien entre le déséquilibre des flux d’ordres et la dynamique des prix des contrats à terme sur indice CSI 300. Elle traite le déséquilibre comme un choc de marché et représente son impact par un processus d’Ornstein–Uhlenbeck à retour à la moyenne, entraîné par un processus de Lévy à sauts, plutôt que par l’approche couramment utilisée du processus de Hawkes. Les auteurs remplacent la dérive d’un modèle de prix fondé sur un mouvement brownien géométrique par ce processus stochastique, établissent des équations pour les rendements logarithmiques et leur moyenne et variance, puis examinent un ratio de réponse fondé sur des transactions déclenchées lorsque le déséquilibre atteint un seuil.

Les résultats rapportés indiquent que les liens entre le déséquilibre et les mesures conventionnelles varient selon l’horizon de prévision, et que la mémoire et la capacité prédictive du déséquilibre dépendent du régime de marché. Les auteurs proposent d’utiliser ces profils pour filtrer les indicateurs existants et évaluer de nouveaux indicateurs à l’avance. Le document ne fournit ni estimations numériques, ni détails sur l’échantillon, ni chiffres de performance hors échantillon ; il étaye donc un cadre de modélisation et des affirmations qualitatives plutôt qu’un résultat de trading directement évaluable.

Idées clés

• Le modèle traite le déséquilibre des flux d’ordres comme un choc doté d’une mémoire à retour à la moyenne et d’une dynamique entraînée par les sauts.
• Le modèle de prix proposé utilise un processus d’Ornstein–Uhlenbeck à la place de la dérive habituelle du mouvement brownien géométrique.
• L’étude établit les processus de rendement logarithmique, de moyenne, de variance et de ratio de réponse sous les conditions aux limites énoncées.
• Les liens entre le déséquilibre et les mesures conventionnelles varient selon l’horizon de prévision.
• La mémoire du déséquilibre et son pouvoir prédictif diffèrent selon les régimes de marché.

Étiquettes

# Stochastic Price Dynamics in Response to Order Flow Imbalance: Evidence from CSI 300 Index Futures


# Stochastic Price Dynamics in Response to Order Flow Imbalance: Evidence from CSI 300 Index Futures









We conduct modeling of the price dynamics following order flow imbalance in market microstructure and apply the model to the analysis of Chinese CSI 300 Index Futures. There are three findings. The first is that the order flow imbalance is analogous to a shock to the market. Unlike the common practice of using Hawkes processes, we model the impact of order flow imbalance as an Ornstein-Uhlenbeck process with memory and mean-reverting characteristics driven by a jump-type Lévy process. Motivated by the empirically stable correlation between order flow imbalance and contemporaneous price changes, we propose a modified asset price model where the drift term of canonical geometric Brownian motion is replaced by an Ornstein-Uhlenbeck process. We establish stochastic differential equations and derive the logarithmic return process along with its mean and variance processes under initial boundary conditions, and evolution of cost-effectiveness ratio with order flow imbalance as the trading trigger point, termed as the quasi-Sharpe ratio or response ratio. Secondly, our results demonstrate horizon-dependent heterogeneity in how conventional metrics interact with order flow imbalance. This underscores the critical role of forecast horizon selection for strategies. Thirdly, we identify regime-dependent dynamics in the memory and forecasting power of order flow imbalance. This taxonomy provides both a screening protocol for existing indicators and an ex-ante evaluation paradigm for novel metrics.

Reproduit dans son intégralité avec attribution, conformément à la licence de la source. Licence: abstract CC0

Ce résumé a été rédigé par l’agent de recherche de Stratmill à partir de la source originale ; il n’en est pas une copie.