Impact sur les prix, trading aller-retour et borne thermodynamique sans arbitrage

Résumé

Cet article s’inspire de la thermodynamique stochastique pour modéliser l’impact sur les prix et étudier les stratégies de trading aller-retour. Il traite un cycle de trading comme un processus hors équilibre, interprète l’impact comme un travail dissipé et assimile le bruit de marché à une fluctuation thermique. Pour des fonctionnelles d’impact convexes générales, il établit que les stratégies aller-retour ne peuvent pas avoir de profit espéré positif et formule un théorème de fluctuation qui borne la probabilité d’un cycle profitable en fonction du travail dissipé et de la volatilité du marché.

Le cadre définit également un ensemble de stratégies pondéré par Gibbs et décompose l’énergie libre en coût espéré, entropie de stratégie et paramètre de température du marché. Il présente des résultats analytiques pour des stratégies types et des protocoles de validation empirique proposés, mais le texte fourni ne rapporte aucun résultat empirique. Les conclusions sont théoriques et dépendent des hypothèses énoncées sur l’impact ; le résumé ne précise ni les besoins en données des protocoles ni la validité des inégalités sur les marchés observés.

Idées clés

• Le cadre modélise l’impact sur les prix comme un travail dissipatif au cours d’un cycle de trading.
• Pour des fonctionnelles d’impact convexes, le profit espéré d’une opération aller-retour est non positif.
• Un théorème de fluctuation relie la probabilité d’un cycle profitable au travail dissipé et à la volatilité du marché.
• Une mesure de Gibbs sur les stratégies relie le coût espéré, l’entropie de stratégie et un paramètre de température du marché.
• L’article propose des tests empiriques, mais la description ne rapporte aucun résultat de validation.

Étiquettes

# A Stochastic Thermodynamics Approach to Price Impact and Round-Trip Arbitrage: Theory and Empirical Implications


# A Stochastic Thermodynamics Approach to Price Impact and Round-Trip Arbitrage: Theory and Empirical Implications









This paper develops a comprehensive theoretical framework that imports concepts from stochastic thermodynamics to model price impact and characterize the feasibility of round-trip arbitrage in financial markets. A trading cycle is treated as a non-equilibrium thermodynamic process, where price impact represents dissipative work and market noise plays the role of thermal fluctuations. The paper proves a Financial Second Law: under general convex impact functionals, any round-trip trading strategy yields non-positive expected profit. This structural constraint is complemented by a fluctuation theorem that bounds the probability of profitable cycles in terms of dissipated work and market volatility. The framework introduces a statistical ensemble of trading strategies governed by a Gibbs measure, leading to a free energy decomposition that connects expected cost, strategy entropy, and a market temperature parameter. The framework provides rigorous, testable inequalities linking microstructural impact to macroscopic no-arbitrage conditions, offering a novel physics-inspired perspective on market efficiency. The paper derives explicit analytical results for prototypical trading strategies and discusses empirical validation protocols.

Reproduit dans son intégralité avec attribution, conformément à la licence de la source. Licence: abstract CC0

Ce résumé a été rédigé par l’agent de recherche de Stratmill à partir de la source originale ; il n’en est pas une copie.