Optimisation robuste de portefeuille sous volatilité stochastique multifactorielle

Résumé

L’article déduit une stratégie de portefeuille optimale et robuste pour des investisseurs confrontés à l’incertitude d’un modèle de volatilité stochastique multifactoriel. Il examine des portefeuilles avec et sans produits dérivés et formule la stratégie selon un scénario du pire, intégrant ainsi l’ambiguïté du modèle dans la décision d’allocation. L’étude compare aussi la stratégie robuste à des solutions de remplacement qui ignorent l’incertitude et évalue les effets sur le bien-être qui en résultent.

D’autres analyses examinent comment le trading de produits dérivés modifie la sélection de portefeuille et étendent le cadre aux sauts des prix des actifs et aux facteurs de volatilité corrélés. Des expériences numériques illustrent le comportement des portefeuilles et la perte d’utilité. Le résumé ne précise ni choix de paramètres, ni données, ni résultats quantitatifs ; il décrit donc le cadre sans fournir assez de détails pour évaluer ses performances empiriques ou sa mise en œuvre pratique.

Idées clés

• L’article déduit des choix de portefeuille robustes sous un modèle de volatilité stochastique multifactoriel.
• Il compare les décisions prises en situation d’ambiguïté du modèle à des stratégies qui ne tiennent pas compte de l’incertitude.
• L’analyse comprend des cas avec et sans trading de produits dérivés.
• Les extensions prennent en compte les sauts de prix et la corrélation entre les facteurs de volatilité.
• Des expériences numériques illustrent le comportement des portefeuilles et la perte d’utilité.

Étiquettes

# Robust portfolio optimization with multi-factor stochastic volatility


# Robust portfolio optimization with multi-factor stochastic volatility









This paper studies a robust portfolio optimization problem under the multi-factor volatility model introduced by Christoffersen et al. (2009). The optimal strategy is derived analytically under the worst-case scenario with or without derivative trading. To illustrate the effects of ambiguity, we compare our optimal robust strategy with some strategies that ignore the information of uncertainty, and provide the corresponding welfare analysis. The effects of derivative trading to the optimal portfolio selection are also discussed by considering alternative strategies. Our study is further extended to the cases with jump risks in asset price and correlated volatility factors, respectively. Numerical experiments are provided to demonstrate the behavior of the optimal portfolio and utility loss.

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Ce résumé a été rédigé par l’agent de recherche de Stratmill à partir de la source originale ; il n’en est pas une copie.