Arbitrage triangulaire et corrélations entre devises dans un modèle FX à agents

Résumé

Cette étude utilise un modèle à agents pour explorer comment des corrélations entre taux de change peuvent apparaître sur les marchés des changes. Elle porte sur les interactions entre teneurs de marché et un arbitragiste exploitant les relations de prix triangulaires. Elle part du constat que des paires de devises liées peuvent évoluer ensemble sur de très courtes périodes, et que des mouvements synchronisés exceptionnellement importants apparaissent lors d’événements tels que les krachs éclair.

Le modèle reproduit qualitativement les profils reliant l’intensité des corrélations à l’échelle de temps, tels qu’ils sont observés dans les données de trading. Ses résultats suggèrent que l’arbitrage triangulaire est une source importante de dynamiques liées entre les taux. Le modèle indique également que le signe et l’intensité des corrélations entre deux taux de change dépendent de l’interaction entre l’arbitrage triangulaire et les stratégies de suivi de tendance. Il s’agit d’explications issues d’un modèle, et non d’une preuve du mécanisme causal sur les marchés réels : l’extrait ne décrit ni calibration, ni ajustement quantitatif, ni performance de trading. Sa contribution consiste à proposer une explication microstructurelle des dépendances entre devises, et non une stratégie d’arbitrage prête à être négociée.

Idées clés

• Le modèle étudie comment les interactions entre teneurs de marché et arbitragiste triangulaire produisent des corrélations entre paires de devises.
• Il reproduit qualitativement la relation observée entre les profils de corrélation et l’échelle de temps.
• Les résultats désignent l’arbitrage triangulaire comme un moteur des dynamiques liées entre les taux de change.
• Le suivi de tendance influe sur le signe et l’intensité des corrélations entre les paires de devises.
• Les résultats expliquent le comportement du modèle, mais n’établissent pas une stratégie rentable en trading réel.

Étiquettes

# 2002.02583


# The microscopic relationships between triangular arbitrage and cross-currency correlations in a simple agent based model of foreign exchange markets









Foreign exchange rates movements exhibit significant cross-correlations even on very short time-scales. The effect of these statistical relationships become evident during extreme market events, such as flash crashes.In this scenario, an abrupt price swing occurring on a given market is immediately followed by anomalous movements in several related foreign exchange rates. Although a deep understanding of cross-currency correlations would be clearly beneficial for conceiving more stable and safer foreign exchange markets, the microscopic origins of these interdependencies have not been extensively investigated. We introduce an agent-based model which describes the emergence of cross-currency correlations from the interactions between market makers and an arbitrager. Our model qualitatively replicates the time-scale vs. cross-correlation diagrams observed in real trading data, suggesting that triangular arbitrage plays a primary role in the entanglement of the dynamics of different foreign exchange rates. Furthermore, the model shows how the features of the cross-correlation function between two foreign exchange rates, such as its sign and value, emerge from the interplay between triangular arbitrage and trend-following strategies.

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Ce résumé a été rédigé par l’agent de recherche de Stratmill à partir de la source originale ; il n’en est pas une copie.