Volatilité et rémunération des fournisseurs de liquidité dans les AMM

Résumé

Le document dérive une formule préliminaire du flux de commissions attendu par les fournisseurs de liquidité sur les plateformes d’échange décentralisées. Il suppose des marchés efficients, des mouvements de prix browniens géométriques et l’absence d’arbitrage. Dans cette formulation, le volume de trading n’est plus traité comme une donnée externe pour calculer les commissions ; il dépend plutôt de la volatilité de l’actif et de la liquidité disponible.

Les auteurs rapportent que la relation obtenue entre le volume et la volatilité de l’actif sous-jacent est presque linéaire. Ils examinent si des flux de commissions de liquidité titrisés pourraient ainsi constituer un produit sur la volatilité. Il s’agit d’une dérivation théorique fondée sur des hypothèses simplificatrices, et non d’une preuve que les revenus de commissions suivent fidèlement la volatilité des pools réels. La description fournie ne présente ni validation empirique, ni détails de mise en œuvre, ni analyse de facteurs pratiques comme la variation de la liquidité, les niveaux de commission et la sélection adverse, qui peuvent influer sur la rémunération réelle des fournisseurs.

Idées clés

• L’article formule le flux attendu de commissions des fournisseurs de liquidité dans les teneurs de marché automatisés.
• La dérivation suppose des prix browniens géométriques, des marchés efficients et l’absence d’arbitrage.
• Le volume de trading est modélisé comme dépendant de la volatilité et de la liquidité disponible.
• La relation dérivée entre le volume et la volatilité de l’actif est décrite comme presque linéaire.
• Les flux de commissions titrisés sont proposés comme produit potentiel sur la volatilité, sans validation empirique dans la description fournie.

Étiquettes

# Liquidity Provision Payoff on Automated Market Makers


# Liquidity Provision Payoff on Automated Market Makers









The standard approach for compensating liquidity providers on many decentralized exchanges (DEX) for serving as counter-party to swaps is through charging a small percentage of fees. The expected payoff from the cash flow of this mode of market making has yet to be mathematically formulated in terms of volatility in the existing literature. We provide here a preliminary derivation of the payoff formula, by making the standard set of assumptions for efficient markets, namely geometric Brownian price movements and zero arbitrage. Trading volume, conventionally taken as an exogenous variable for fees calculation, becomes a function of volatility and available liquidity in this formulation. In doing so, we show that it is a near-linear function of the volatility of the underlying risky asset. Since hedging instruments with such a property are highly sought after, we discuss the potential of securitizing the cash flow of liquidity fees to serve as a volatility product in its own right.

Reproduit dans son intégralité avec attribution, conformément à la licence de la source. Licence: abstract CC0

Ce résumé a été rédigé par l’agent de recherche de Stratmill à partir de la source originale ; il n’en est pas une copie.