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17件の資料
時系列モメンタムを、資産同士を順位付けせず、それぞれの金融商品の過去リターンを使う戦略として説明しています。中心となるシグナルは過去12か月の超過リターンの符号で、正ならロング、負ならショートします。例の対象は商品、通貨、株価指数、国債の先物です。推定ボラティリティに反比例してポジション規模を調整し、毎月リバランスします。原研究は単変量GARCHモデルを使い、ページではより単純な代替手法として過去のボラティリティを挙げています。…
この戦略では、米国株、外国株、債券、不動産、コモディティを表す5つのETFを、過去12か月のリターンで順位付けします。最も成績の良い3つを選び、均等配分で1か月保有した後、再び順位付けしてリバランスします。横断的またはローテーション型のモメンタム戦略であり、最近好調な資産クラスへ資金を移します。この手法は戦術的な資産配分を目的とし、直接的なヘッジではなく、株式に類似した資産へのエクスポージャーを調整する方法として説明されています。対象ETFにはUS株も含まれます。…
外国為替市場の横断的モメンタムについて説明しています。直近のリターンが高い通貨は、最近の出遅れ通貨を上回る傾向がありました。単純な例では、USドルに対する過去12か月のリターンで約10～20通貨を順位付けし、上位3通貨をロング、下位3通貨をショートして、毎月リバランスします。証拠金に必要のない現金には翌日物金利が適用されます。…
一般的なモメンタムが広範な株式ファクターに対して変化するエクスポージャーを抑えることを目指します。Fama–Frenchの3ファクターによる回帰から各銘柄の月次残差リターンを推定し、直近1か月を除いた過去1年間の標準化残差成績で順位付けします。説明されるポートフォリオは上位十分位を買い、下位十分位を売る均等加重型で、毎月リバランスします。…
直近のボラティリティが高い銘柄に注目し、大型企業のモメンタムを狙う月次ロング・ショート株式戦略を説明しています。取引所上場株のうち株価が$5を超える銘柄に絞り、時価総額で分けた大きい方の半分だけを使います。毎月のポートフォリオ構築日の直前の週を除外してから、6か月リターンとボラティリティで銘柄を順位付けします。ボラティリティが最も高いグループのうち、リターン上位銘柄を買い、下位銘柄を売ります。ポジションは均等加重で6か月保有し、6つの重複コホートを毎月入れ替えます。…
小型・中型・大型のバリュー株とグロース株からなる6つのRussell株式スタイル・ポートフォリオを順位付けする、月次ロング・ショート戦略を説明しています。毎月、過去12か月のリターンを測り、最も成績の良いスタイルを買い、最も低いスタイルを売ります。スタイル・ローテーションは、個別株を多数選ぶ代わりに入手しやすいインデックスファンドを使い、ポートフォリオまたは指数レベルでモメンタムを適用する方法として紹介されています。…
レバレッジや証拠金に制約のある投資家が、高ベータ資産の価格を押し上げる可能性があるという考えに基づく、国別株式戦略を説明しています。投資家は、各国ETFのベータをローリング1年間の期間でUS株式指数に対して推定し、ETFを順位付けして低ベータと高ベータのポートフォリオを作成できます。各ポートフォリオのベータを1に調整して毎月リバランスし、低ベータの組み合わせを買い、高ベータの組み合わせを売ります。…
16の単一国株式ETFを使う逆張り戦略を説明しています。過去36か月のリターンで国を順位付けし、成績が最も低い4か国を買い、最も高い4か国を売ります。リバランスは3年ごとです。引用研究では、国際株価指数の反転はこの期間で最も強く、関連研究で推定された反転の半減期は一般に年単位だと報告されています。他の引用研究では、モメンタムと逆張りのシグナルを組み合わせると、単独の場合を上回る可能性が示されています。…
購入時手数料のない株式投資信託を過去6か月のリターンで順位付けし、上位十分位を選んで均等加重し、3か月保有する戦略です。文書では、投資信託の純資産価値が1年の最高値にどれだけ近いか、株式モメンタム・ファクターへのエクスポージャーという2つの代替シグナルも扱います。研究では各シグナルに独立した予測情報があるとされ、ここでは単純なリターン・モメンタムを検討対象として紹介しています。…
この文書では、商品先物を過去12か月の成績で順位付けし、月次で強い五分位を買い、弱い五分位を売るロング・ショート戦略を解説します。引用研究は収益性のある継続戦略を見いだし、検証対象の戦略群について平均年率リターン9.38%を報告しています。経済的な説明としては、市場の情報への反応が遅れるため価格トレンドが続く可能性や、モメンタム・ポジションと先物の期間構造との関係が挙げられます。勝ち組はバックワーデーション、負け組はコンタンゴの契約である傾向があります。…
この文書では、米国不動産投資信託を対象にした横断型モメンタム戦略を解説します。毎月、上場REITを過去11か月のリターンで順位付けしますが、直近の1か月は除外し、等配分のグループに分けます。成績上位3分の1を3か月保有し、新たな月次コホートを加えて、ポートフォリオの3分の1を毎月入れ替えます。提案されている説明では、投資家の情報への反応は徐々に進むため、最近の相対的な勝ち組が好成績を続ける可能性があります。…
この文書では、セクターETF10本を使う月次のセクターローテーション・ルールを解説します。毎月、過去12か月のリターンでファンドを順位付けし、最も高い3本に等配分で投資して1か月保有した後、リバランスします。直近の成績が強いセクターに投資を集中させ、幅広い株価指数を上回ることを目指します。先行セクターと株価指数または劣後セクターのショートを組み合わせるロング・ショート型も考えられますが、基本ルールとして示されているのは買いのみの手法です。…
この文書では、株式モメンタムと環境・社会・ガバナンスのスコアを組み合わせる月次の買いのみの戦略を解説します。ポートフォリオ選択をナップサック問題として捉え、一方の特性をポートフォリオの制約、もう一方を最大化する価値として扱います。注目されている手法では、高いESGスコアと強いモメンタムを併せ持つ株を重視します。順位付けしたモメンタムと逆順位のESGスコアを最適化に使い、最も高いESG銘柄に基づくウェイト上限を設けます。焼きなまし法で銘柄の組み合わせを求め、選ばれたポートフォリオを等配分します。…
学術的な金融研究を体系的な戦略概要にまとめるプロセスを説明しています。戦略は市場やテーマ別に分類され、売買ルール、リバランス日程、パフォーマンスとリスクの特性、研究資料への参照が記載されています。アイデアの選別、関連戦略の比較、複数資産ポートフォリオでの組み合わせ評価が用途として挙げられています。…
学術的な金融研究を体系的な戦略概要にまとめるプロセスを説明しています。戦略は市場やテーマ別に分類され、売買ルール、リバランス日程、パフォーマンスとリスクの特性、研究資料への参照が記載されています。アイデアの選別、関連戦略の比較、複数資産ポートフォリオでの組み合わせ評価が用途として挙げられています。…
学術的な金融研究を体系的な戦略概要にまとめるプロセスを説明しています。戦略は市場やテーマ別に分類され、売買ルール、リバランス日程、パフォーマンスとリスクの特性、研究資料への参照が記載されています。アイデアの選別、関連戦略の比較、複数資産ポートフォリオでの組み合わせ評価が用途として挙げられています。…
学術的な金融研究を体系的な戦略概要にまとめるプロセスを説明しています。戦略は市場やテーマ別に分類され、売買ルール、リバランス日程、パフォーマンスとリスクの特性、研究資料への参照が記載されています。アイデアの選別、関連戦略の比較、複数資産ポートフォリオでの組み合わせ評価が用途として挙げられています。…