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이 문서는 현재 무기한 선물 주문장으로 청산 체결 위험을 추정하는 프레임워크인 슬리피지 위험 측정(SaR)을 소개합니다. 이와 관련된 세 가지 측정치를 정의합니다. 횡단면 슬리피지 분위수, 분포 꼬리에서의 기대 슬리피지, 달러 기준 총 꼬리 슬리피지입니다. 과거 수익률을 기준으로 하는 위험 측정치와 달리, 이 지표들은 현재 시장 깊이에서 청산을 집행하는 비용을 설명하기 위한 것입니다. 이 프레임워크는 소수의 시장 조성자에게 크게 의존하는 유동성을 반영하는…
이 연구는 공개된 바이낸스 BTCUSDT 무기한 선물 자료가 유효한 시점별 팩터 연구를 뒷받침하는지 살펴봅니다. 이벤트 시각, 공개 시각, 이용 가능 시각을 구분하고 제안, 감사, 평가, 홀드아웃 단계를 나눕니다. 5분 단위 체결, 마크, 지수, 미결제약정 데이터가 빠짐없이 있어야 한다는 초기 요구사항은 공통 기록이 필요한 기간을 충족하지 못해 실패했습니다. 연구자들은 사양을 수정했습니다. 공개 시각을 확인할 수 없어서 미결제약정은 선택 항목으로 바꾸고,…
이 논문은 가상자산 무기한 계약의 권리를 조합 가능한 탈중앙 금융에서 담보로 쓸 수 있는 대체 불가능 토큰으로 나타내는 방안을 제안합니다. DeFi에서 자산 가치를 나타내는 데 흔히 쓰이는 대체 가능 토큰과, 권리를 나타내며 담보로는 덜 활용되어 온 NFT를 비교합니다. 제안된 토큰화는 무기한 계약 포지션을 대출이나 탈중앙화 거래소 같은 추가 DeFi 서비스에서 사용할 수 있게 하는 것을 목표로 합니다. 저자들은 Uniswap v3 포지션 NFT를 사용하는…
이 논문은 RED-2400 제품군 v2를 문서화합니다. 솔라나 기반 및 탈중앙화 금융 시장 미시구조 연구를 지원하기 위한 공개 벤치마크 데이터셋 5종입니다. 공개 무료 데이터 피드를 사용해 57일 동안 동시에 수집했으며, 오라클 가격의 시차, 대출 이용률과 청산, 현물·무기한 선물 베이시스와 펀딩, 중앙화 거래소와 탈중앙화 거래소 간 스프레드 및 실현 가격 충격, 체인 간 자금 흐름을 다룹니다. 저자들은 고정 시드 재현 스크립트, 데이터 명세서, 오픈…
이 연구는 공개적으로 표시된 트레이딩 의도가 체결 비용을 낮추는지 살펴봅니다. Hyperliquid의 프로토콜 내장형 TWAP 주문을 ‘선샤인 트레이딩’의 사례로 사용합니다. 주소 단위 데이터로 재구성한 숨은 메타주문과 공개 TWAP 체결을 비교합니다. 숨은 주문은 대체로 앞부분에 집중된 U자형 일정에 따르는 반면 공개 TWAP은 더 균일하게 거래됩니다. 이는 서로 다른 체결 설계와 일치합니다. 분석 결과, 비교 가능한 숨은 메타주문보다 공개 TWAP의 체결…
이 문서는 거래 비용, 재고 위험, 펀딩 지급의 균형을 고려하며 무기한 계약 포지션을 청산하는 방법을 연구합니다. 청산을 확률적 제어 문제로 정식화하고, 계약의 지급 함수가 기초자산 가격의 항등 함수일 때 폐쇄형 최적 트레이딩 전략을 도출합니다. 비선형 지급 함수에는 펀딩률 매개변수가 작거나 청산 기간이 짧은 경우의 근사 전략을 제시합니다. 짧은 기간 근사식은 항등 지급 함수 사례의 폐쇄형 전략으로 표현할 수 있다는 점도 보입니다. 초록은 이론적 도출을…
이 논문은 에이전트 기반 지정가 주문장 모델을 조정해, 롱과 숏 트레이더가 포지션 거래 또는 베이시스 거래를 할 수 있는 무기한 선물을 연구합니다. 시뮬레이션 시장에는 중앙 지정가 주문장이 포함되며, 단순한 주식 거래소를 위해 설계된 기존 모델을 확장합니다. 전반적인 수익률 패턴을 재현하려 하기보다 시장 및 에이전트 설정이 현물 대비 무기한 계약의 프리미엄에 미치는 영향에 초점을 둡니다. 모델은 무기한 선물의 핵심 특징인 기초 현물 가격과 계약 가격의 연동을…
이 논문은 자동 디레버리징(ADL)을 모형화합니다. 청산으로 지급 능력을 유지할 수 없을 때 무기한 선물 거래소가 손실을 분담하는 데 사용하는 장치입니다. 핵심 이론 결과는 삼중 딜레마입니다. ADL 정책은 거래소의 지급 능력, 거래소 수익, 트레이더 공정성을 동시에 보장할 수 없습니다. 저자들은 참여가 늘수록 손실 없는 손실 분담을 불가능하게 만드는 규모 확대에 따른 도덕적 해이도 확인합니다. 이러한 상충 목표를 조정하기 위한 세 가지 메커니즘 유형을…
이 논문은 비트코인 무기한 선물의 중앙화 거래소와 탈중앙화 거래소에서 트레이더 행동을 비교하고, 거래소를 세 가지 구조 모델로 분류한다. 거래량, 미결제약정, 청산, 레버리지, 가격 변동성을 살펴본다. 가상 자동화 시장 조성을 사용하는 탈중앙화 거래소에서는 롱 포지션과 숏 포지션에 따라 미결제약정과의 관계가 다르게 나타났다고 보고한다. 오라클 가격을 사용하는 거래소의 트레이더는 기초자산의 움직임에 반응하는 가격 수용자로 행동하는 경향이 있다. 또한 정보가…
이 문서는 가상자산 무기한 선물의 트레이딩 설정을 선택하기 위한 규칙 기반 의사결정 지원 프레임워크인 AutoQuant를 소개합니다. 체결 시점, 펀딩 처리, 수수료, 슬리피지, 실행 가능성 요건을 명시하고, 평가 구간과 비용 가정 전반에서 베이지안 탐색과 단계별 선별을 수행합니다. 결정론적 출력과 회계 검사는 사전에 정한 신호군 안에서 선택 과정을 추적하고 재현할 수 있도록 설계되었습니다. BTC, ETH, SOL, AVAX 계약 전반에서 펀딩과 슬리피지를…
이 논문은 정기적으로 재학습하는 예측 시스템의 배포 정책을 소개합니다. 현재 모델을 계속 운영하면서 재학습한 후보 모델을 운영 경로 밖에서 실행한 다음, 지연 라벨이 있는 이후의 동일한 한 주 데이터를 사용해 두 모델을 비교합니다. 후보 모델이 음의 로그 우도에서 정해진 짝비교 우위를 확보할 때만 현재 모델을 대체합니다. 새로 적합한 모델이 계속 학습해 온 기존 모델보다 나쁠 수 있는데도 달력에 따라 자동 교체되는 상황을 피하려는 정책입니다. 서로 다른 두…
이 연구는 Binance 거래 체결 틱과 1분 OHLCV 데이터를 사용해 BTCUSDT 무기한 선물의 달러, 거래량, 변동성, 가격 범위, 렌코, 하이브리드 등 6가지 정보 바를 비교한다. 틱 기반 파이프라인의 틱 고유 활동 신호를 포함한 공통 적응형 EMA 보정 체계로 고정 간격 시간 바와 비교한다. 이 설계는 데이터 해상도가 바의 품질에 미치는 영향을 분리해 살펴보는 데 목적이 있다. 8가지 통계 기준에서 틱 기반 바의 장점은 바 유형에 따라 달랐습니다.…
이 문서는 암호화폐 무기한 스왑의 미결제약정이 시장 활동, 유동성, 거래소의 잠재적 레버리지와 어떤 관계인지 설명합니다. 미결제 계약 수가 최소 담보 요건을 나타낼 수 있으므로, 거래소별 미결제약정을 합산해 준비금 증명과 비교하면 지급능력 위험을 평가하는 데 도움이 될 수 있습니다. 이 연구는 2023의 두 기간에 걸친 유동성 높은 암호화폐 파생상품 거래소 7곳의 보고된 미결제약정을 틱 단위 거래 데이터와 비교합니다. 일부 대형 거래소가 미결제약정을 서로…
이 연구는 비트코인 상품 간 고빈도 실현 변동성과 그 전이를 분석하며, US 달러로 표시된 비트코인과 테더로 거래되는 비트코인을 비교합니다. 바이낸스의 테더 증거금 무기한 계약이 변동성 파급의 주요 원천으로, 다른 상품에 큰 변동성을 전달하면서 자신은 상대적으로 적게 받는다고 분석합니다. 또한 US 거래 시간에 시장 반응성이 더 높고, 서구 주식시장이 열려 있을 때 암호화폐 시장의 상호 연결성이 더 강하다고 보고합니다. 이러한 결과는 비트코인 변동성 연구와…
이 문서는 암호화된 커밋 후 공개 거래 시스템에서 무기한 선물의 펀딩률 신호가 거래자가 직접 작성한 상태 조작에 노출될 수 있는 방식을 살펴봅니다. 자신의 거래를 알고 있고 변경된 상태의 영향을 받는 청구권을 보유한 공격자는 펀딩 계산 입력값을 조작해 이익을 얻을 수 있습니다. 펀딩 이전은 펀딩률 신호와 수취 측 미결제약정 모두에 좌우되므로, 암호화 처리가 빠르더라도 공개가 지연되면 경제적 결과가 달라질 수 있습니다. 제안된 분석은 교정을 차익거래로…
이 문서는 Hyperliquid가 레버리지 구간별 포지션의 유지증거금을 계산하는 방식을 설명합니다. 유지증거금은 명목 포지션 가치에 구간별 비율을 곱한 뒤 공제액을 빼서 계산합니다. 비율은 해당 구간 최대 레버리지에 적용되는 개시증거금 비율의 절반입니다. 재귀적으로 계산하는 공제액은 앞선 구간의 비율 변화를 반영하므로 포지션 규모가 구간 경계를 넘어도 총 유지증거금이 연속적으로 변합니다. 페이지는 자산 그룹별 메인넷·테스트넷 구간 경계와 최대 레버리지를 각각…
이 문서는 자동화된 암호화폐 분석 작업 흐름을 설명합니다. 최근 암호화폐 뉴스와 함께 15분, 시간봉, 일봉에서 각각 200개의 캔들을 수집합니다. 언어 모델이 단기 및 장기 뉴스 심리를 분류해 범주, 점수, 근거를 부여합니다. 두 번째 분석 단계는 이 심리 결과를 가격 움직임, 추세, 지지선과 저항선에 결합해 진입가, 손절가, 목표가, 간단한 설명이 포함된 현물 및 레버리지 거래 제안을 만듭니다. 작업 흐름은 일정에 따라 실행되어 형식화된 보고서를…
이 문서는 거래 비용이 없는 연속시간 무차익 시장에서 두 가지 무기한 계약 설계를 연구합니다. 한 설계에서는 롱 포지션이 기초자산과 연계된 고정 지급액을 받고 숏 포지션에 펀딩을 지급합니다. 다른 설계에서는 시간에 따라 변하는 할인율로 지급액을 조정하며 펀딩 지급은 없습니다. 자산 가격이 연속적이고 엄격히 양수일 때, 논문은 모델에 구애받지 않는 펀딩 및 할인율 식과 숏 포지션의 복제 전략을 도출합니다. 이어 자산 가격에 점프를 허용합니다. 그 결과로 얻은…