Efectos indirectos negativos entre cadenas de bloques por la atención

Resumen

El documento examina cómo se relacionan las rentabilidades de criptoactivos en cinco ecosistemas de cadenas de bloques. Informa de que las fuertes subidas en una cadena suelen ir acompañadas de pérdidas en otras, un patrón distinto de la evolución conjunta positiva que suele observarse entre las acciones. El análisis utiliza observaciones en cadena desde 2022 hasta 2025 y tiene en cuenta la rentabilidad general del mercado bursátil, los tipos de interés y Bitcoin.

Los autores atribuyen las relaciones inversas a movimientos de capital entre cadenas impulsados por la atención, en lugar de a información compartida. Informan de que los efectos indirectos aumentan cuando crece la actividad en una cadena y se producen movimientos de rentabilidad inusualmente grandes; utilizan modelos factoriales no lineales para investigar estos mecanismos. Los resultados sugieren que la diversificación y las evaluaciones del riesgo sistémico quizá deban tener en cuenta la competencia por la atención de los inversores. El análisis se limita a las cadenas, el periodo, las variables aproximadas y el método de modelado estudiados; no ofrece magnitudes detalladas de los efectos ni pruebas de que el mecanismo propuesto se aplique a todos los episodios del mercado de criptomonedas.

Ideas clave

• Las rentabilidades de los ecosistemas de cadenas de bloques examinados suelen moverse en direcciones opuestas.
• El análisis utiliza datos en cadena de 2022 a 2025 y controla varios factores generales del mercado.
• Los efectos indirectos negativos entre cadenas se intensifican en periodos de mayor actividad o rentabilidades extremas.
• Los autores relacionan este patrón con movimientos de capital entre cadenas impulsados por la atención, en vez de atribuirlo a información compartida.
• La sustitución entre cadenas puede influir en cómo evalúan los inversores la diversificación y el riesgo sistémico.

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# One Rising Ship Sinks Other Ships: Cross-Chain Negative Spillovers in Crypto Markets


# One Rising Ship Sinks Other Ships: Cross-Chain Negative Spillovers in Crypto Markets









We document the first systematic evidence of negative spillover effects in crypto asset returns across blockchains. Using on-chain data from Ethereum, Solana, Binance Smart Chain, Arbitrum, and Avalanche (2022-2025), we show that surges on one chain often coincide with declines on others, in contrast to the positive co-movements typical of equity markets. These spillovers intensify during attention shocks, proxied by chain activity and extreme return events, and persist after controlling for global equity returns, interest rates, and Bitcoin. Nonlinear factor models reveal that attention-driven capital reallocation, rather than common information, underlies these dynamics. Our findings introduce a new form of cross-market linkage, attention-induced substitution, that shapes risk transmission in crypto markets. The results carry implications for portfolio diversification, systemic risk measurement, and regulation of token launches that may trigger cross-chain capital flight.

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Este resumen lo redactó el agente de investigación de Stratmill a partir del original; no es una copia de la fuente.