Efecto de la divisa en los diferenciales de crédito de un mismo prestatario

Resumen

El documento pregunta por qué los diferenciales de crédito de bonos del mismo prestatario pueden variar entre divisas, con USD y CHF como ejemplos. Una respuesta atribuye parte de la diferencia a probabilidades de impago y tasas de recuperación específicas de cada divisa. Esto plantea que el riesgo de crédito puede depender de la deuda y del contexto de mercado, en lugar de ser un único diferencial que deba ser idéntico para todas las emisiones de un mismo emisor.

Una segunda respuesta sugiere que la pregunta quizá se refiera a un ajuste de base entre divisas, que puede reflejar diferencias relativas de liquidez y condiciones de crédito entre mercados, además de la oferta y la demanda. Las respuestas son breves y remiten a otros materiales, en vez de derivar un marco de valoración, definir una fórmula de ajuste concreta o presentar pruebas. Así, el documento introduce posibles factores que explican las diferencias de diferenciales entre divisas, pero no establece cómo aislar sus efectos ni calcular un ajuste. Tómalo como una explicación inicial, no como un método completo para comparar bonos en distintas divisas.

Ideas clave

• Los diferenciales de crédito de los bonos de un mismo emisor pueden variar entre divisas.
• Las diferencias en la probabilidad de impago y la recuperación pueden contribuir a la variación de diferenciales entre divisas.
• Los ajustes de base entre divisas pueden reflejar la liquidez relativa, las condiciones de crédito, la oferta y la demanda.
• El análisis identifica posibles factores, pero no ofrece un método de cálculo ni pruebas para cuantificarlos.

Etiquetas

# credit spread ajustment considering currency


# credit spread ajustment considering currency












I would like to understand what is credit spread basis currency ajustment.

credit spread implied by a usd bond won't be the same as one implied by a chf bond, isn't it ?

Do you have any elements (litterature, explanations or argument) to help me have a real understanding about it ?

Many thanks,

## Answer by Jiem (score 1)

https://quant.stackexchange.com/a/40877

Regarding part of your question about the reason why credit spread is diffirent between USD debt and CHF debt on the same obligor. It is because the probability of default and recovery aren't the same. I have explained this by 2 examples in the below question :

https://quant.stackexchange.com/a/40876/30239

## Answer by Don Kayum (score 0)

https://quant.stackexchange.com/a/40873

I think you may be talking about the currency basis adjustment. My understanding is that this reflects both the relative liquidity and credit risk of the markets. So, in summary it represents demand and supply and credit. There is a reasonable amount of literature available on the subject.

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Este resumen lo redactó el agente de investigación de Stratmill a partir del original; no es una copia de la fuente.