Ejecución dinámica con flujo de órdenes de Poisson y cambios de régimen

Resumen

El documento estudia la ejecución durante un horizonte fijo de liquidación cuando las contrapartes llegan aleatoriamente y el objetivo es minimizar el impacto de precio. Modela el flujo entrante de órdenes como un proceso de Poisson y analiza las propiedades y el cálculo de la estrategia de ejecución dinámica resultante. Con este planteamiento, las decisiones de ejecución dependen de oportunidades discretas para operar, en lugar de suponer que las contrapartes están disponibles continuamente.

Se consideran dos extensiones: un proceso de Poisson con cambio de régimen totalmente observado y un proceso de Poisson compuesto modulado por Markov cuya cadena de Markov subyacente está oculta. El artículo compara los tres casos del modelo y ofrece ejemplos computacionales. El fragmento no comunica los resultados numéricos de los ejemplos, no especifica la calibración de mercado ni describe costes de transacción aparte del impacto de precio, por lo que aquí no hay base para evaluar el rendimiento en mercados reales.

Ideas clave

• El problema de ejecución tiene un horizonte de liquidación finito y busca minimizar el impacto de precio.
• Las llegadas de contrapartes se modelan inicialmente como un proceso de Poisson.
• Las extensiones permiten cambios de régimen observados o llegadas compuestas impulsadas por una cadena de Markov oculta.
• El estudio compara las propiedades de la estrategia y su cálculo en los tres modelos de flujo de órdenes.
• Se mencionan ejemplos computacionales, pero el fragmento no incluye sus resultados.

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# Optimal Trade Execution in Illiquid Markets


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We study optimal trade execution strategies in financial markets with discrete order flow. The agent has a finite liquidation horizon and must minimize price impact given a random number of incoming trade counterparties. Assuming that the order flow $N$ is given by a Poisson process, we give a full analysis of the properties and computation of the optimal dynamic execution strategy. Extensions, whereby (a) $N$ is a fully-observed regime-switching Poisson process; and (b) $N$ is a Markov-modulated compound Poisson process driven by a hidden Markov chain, are also considered. We derive and compare the properties of the three cases and illustrate our results with computational examples.

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Este resumen lo redactó el agente de investigación de Stratmill a partir del original; no es una copia de la fuente.