Cómo las condiciones del mercado chino influyen en los rendimientos de momentum y contrarian

Resumen

El artículo estudia cómo cambian con el tiempo los rendimientos de las carteras de momentum transversal y contrarian en los mercados bursátiles chinos. Evalúa su relación con la prima de riesgo mediante el modelo de valoración de activos de capital y el modelo de tres factores de Fama-French, y luego analiza cómo se relacionan las condiciones del mercado con la rentabilidad contrarian.

La evidencia presentada indica que las oportunidades contrarian aparecen y desaparecen, y que una mayor rentabilidad se asocia con una tendencia alcista del mercado, más volatilidad y liquidez, y una menor incertidumbre macroeconómica. Los resultados sugieren que el rendimiento de estas carteras depende del entorno de inversión y concuerda con una visión adaptativa de los mercados. El resumen no aporta las fechas de la muestra, detalles de construcción de las carteras, estimaciones de costes de transacción ni resultados de robustez, así que no demuestra hasta qué punto los patrones reportados pueden aprovecharse en la práctica.

Ideas clave

• Las primas de riesgo de momentum transversal y contrarian en acciones chinas varían con el tiempo.
• El análisis utiliza CAPM y el modelo de tres factores de Fama-French para evaluar las relaciones con las primas de riesgo.
• Se informa de una mayor rentabilidad de las carteras contrarian durante las tendencias alcistas del mercado.
• Una mayor volatilidad y liquidez, junto con una menor incertidumbre macroeconómica, se asocian con rendimientos contrarian más altos.
• Las relaciones reportadas con las condiciones de mercado no demuestran por sí solas una rentabilidad neta que pueda implementarse.

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# Wax and wane of the cross-sectional momentum and contrarian effects: Evidence from the Chinese stock markets


# Wax and wane of the cross-sectional momentum and contrarian effects: Evidence from the Chinese stock markets









This paper investigates the time-varying risk-premium relation of the Chinese stock markets within the framework of cross-sectional momentum and contrarian effects by adopting the Capital Asset Pricing Model and the French-Fama three factor model. The evolving arbitrage opportunities are also studied by quantifying the performance of time-varying cross-sectional momentum and contrarian effects in the Chinese stock markets. The relation between the contrarian profitability and market condition factors that could characterize the investment context is also investigated. The results reveal that the risk-premium relation varies over time, and the arbitrage opportunities based on the contrarian portfolios wax and wane over time. The performance of contrarian portfolios are highly dependent on several market conditions. The periods with upward trend of market state, higher market volatility and liquidity, lower macroeconomics uncertainty are related to higher contrarian profitability. These findings are consistent with the Adaptive Markets Hypothesis and have practical implications for market participants.

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Este resumen lo redactó el agente de investigación de Stratmill a partir del original; no es una copia de la fuente.