Cómo el trading de alta frecuencia puede contribuir a la volatilidad y los desplomes repentinos

Resumen

El artículo construye un modelo basado en agentes para estudiar las interacciones entre operadores de baja y alta frecuencia y sus efectos sobre los precios de los activos. Los agentes de baja frecuencia operan según el tiempo cronológico y pueden alternar entre reglas fundamentalistas y chartistas. Los agentes de alta frecuencia se activan en respuesta a eventos de precios y utilizan estrategias direccionales para aprovechar la información generada por operadores más lentos. Se usan simulaciones de Monte Carlo para evaluar la volatilidad y el comportamiento de desplome repentino, y se informa de que el modelo reproduce hechos estilizados clave del mercado.

En las simulaciones, añadir operadores de alta frecuencia aumenta la volatilidad y contribuye a la formación de desplomes repentinos. Los mecanismos propuestos son unos diferenciales entre oferta y demanda más amplios y ventas sincronizadas en el libro de órdenes límite. Una mayor frecuencia de cancelación de órdenes aumenta la frecuencia de los desplomes y reduce su duración. Estos resultados dependen del diseño del modelo; el fragmento no ofrece detalles de calibración, validación empírica ni evidencia de que los mecanismos simulados expliquen desplomes concretos del mundo real.

Ideas clave

• Los agentes de baja frecuencia siguen reglas basadas en el tiempo y pueden alternar entre comportamientos fundamentalistas y chartistas.
• Los agentes de alta frecuencia se activan ante fluctuaciones de precios y operan de forma direccional.
• Las simulaciones asocian el trading de alta frecuencia con mayor volatilidad y la formación de desplomes repentinos.
• Se identifican los diferenciales más amplios y las ventas sincronizadas como mecanismos detrás de los desplomes.
• Una mayor tasa de cancelaciones aumenta la incidencia de desplomes y reduce su duración.

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# Rock around the Clock: An Agent-Based Model of Low- and High-Frequency Trading


# Rock around the Clock: An Agent-Based Model of Low- and High-Frequency Trading









We build an agent-based model to study how the interplay between low- and high-frequency trading affects asset price dynamics. Our main goal is to investigate whether high-frequency trading exacerbates market volatility and generates flash crashes. In the model, low-frequency agents adopt trading rules based on chronological time and can switch between fundamentalist and chartist strategies. On the contrary, high-frequency traders activation is event-driven and depends on price fluctuations. High-frequency traders use directional strategies to exploit market information produced by low-frequency traders. Monte-Carlo simulations reveal that the model replicates the main stylized facts of financial markets. Furthermore, we find that the presence of high-frequency trading increases market volatility and plays a fundamental role in the generation of flash crashes. The emergence of flash crashes is explained by two salient characteristics of high-frequency traders, i.e. their ability to i) generate high bid-ask spreads and ii) synchronize on the sell side of the limit order book. Finally, we find that higher rates of order cancellation by high-frequency traders increase the incidence of flash crashes but reduce their duration.

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Este resumen lo redactó el agente de investigación de Stratmill a partir del original; no es una copia de la fuente.