Cómo influye la posición de latencia en las ganancias por desequilibrio del libro de órdenes

Resumen

Este estudio examina si la velocidad de acceso afecta a la rentabilidad del trading de alta frecuencia basado en el desequilibrio del libro de órdenes (OBI). Como los datos históricos generalmente no revelan la identidad ni la ubicación de los operadores, los autores utilizan una simulación de eventos discretos basada en agentes de una subasta doble continua en una única bolsa. Introducen operadores OBI en la simulación y varían su distancia y, por tanto, su latencia respecto a la bolsa durante muchos días de trading simulados.

Los experimentos observan que las ganancias de los operadores OBI tienden a disminuir al aumentar la latencia. También sugieren que la posición relativa de los operadores en términos de latencia influye más que la latencia absoluta en el reparto de rendimientos entre agentes que utilizan estrategias similares. El resultado ofrece una forma de estudiar una cuestión difícil de aislar en los datos de mercado, pero procede de una simulación controlada. Sus implicaciones pueden depender de los agentes modelados, la estructura de la bolsa y el entorno de trading, así que los hallazgos no establecen cuánto afecta la latencia a las ganancias en todos los mercados reales.

Ideas clave

• El estudio utiliza una simulación basada en agentes para examinar efectos de latencia difíciles de identificar en datos históricos.
• Prueba a operadores basados en el desequilibrio del libro de órdenes en una subasta doble continua de una sola bolsa.
• Las ganancias simuladas disminuyen a medida que aumenta la latencia de los operadores.
• La posición relativa de latencia parece importar más que la latencia absoluta para repartir los rendimientos entre operadores similares.

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# The Importance of Low Latency to Order Book Imbalance Trading Strategies


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There is a pervasive assumption that low latency access to an exchange is a key factor in the profitability of many high-frequency trading strategies. This belief is evidenced by the "arms race" undertaken by certain financial firms to co-locate with exchange servers. To the best of our knowledge, our study is the first to validate and quantify this assumption in a continuous double auction market with a single exchange similar to the New York Stock Exchange. It is not feasible to conduct this exploration with historical data in which trader identity and location are not reported. Accordingly, we investigate the relationship between latency of access to order book information and profitability of trading strategies exploiting that information with an agent-based interactive discrete event simulation in which thousands of agents pursue archetypal trading strategies. We introduce experimental traders pursuing a low-latency order book imbalance (OBI) strategy in a controlled manner across thousands of simulated trading days, and analyze OBI trader profit while varying distance (latency) from the exchange. Our experiments support that latency is inversely related to profit for the OBI traders, but more interestingly show that latency rank, rather than absolute magnitude, is the key factor in allocating returns among agents pursuing a similar strategy.

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Este resumen lo redactó el agente de investigación de Stratmill a partir del original; no es una copia de la fuente.