Flujo de órdenes limitadas y resiliencia del libro a escala mesoscópica

Resumen

Este estudio analiza cómo se relacionan el flujo de órdenes y la estructura del libro de órdenes limitadas con la formación de precios a escala mesoscópica, un horizonte motivado por la programación de ejecuciones. Los datos tick a tick se agrupan en intervalos basados en volumen, y el análisis considera órdenes de mercado y limitadas, además de medidas de profundidad y forma del libro. La muestra empírica abarca seis activos de Nasdaq con un tick grande.

El estudio encuentra una relación no lineal entre el desequilibrio de las operaciones y los cambios de precios, mientras que una combinación ponderada de flujos de órdenes de mercado y limitadas genera una relación lineal. El desequilibrio de las operaciones también muestra una relación de palo de hockey con los flujos unilaterales de órdenes limitadas, lo que indica asimetrías entre el trading activo y el pasivo. Los modelos estadísticos evalúan el poder predictivo para la formación de precios, la liquidez y la resiliencia; en este horizonte, los flujos de órdenes limitadas y las tasas relativas de incorporación o cancelación son los indicadores más informativos. La forma más profunda del libro aporta más que el desequilibrio por sí solo. Estos hallazgos se limitan a los activos y la escala temporal analizados, y el documento no describe una estrategia de ejecución lista para implementar ni presenta resultados de trading fuera de muestra.

Ideas clave

• El análisis agrupa datos tick en intervalos basados en volumen para estudiar dinámicas a escala mesoscópica.
• Una combinación ponderada de los flujos de órdenes de mercado y limitadas linealiza su relación con los cambios de precios.
• El desequilibrio de las operaciones tiene una relación asimétrica, en forma de palo de hockey, con el flujo unilateral de órdenes limitadas.
• En el estudio, los flujos de órdenes limitadas y las tasas relativas de incorporación o cancelación tienen el mayor poder predictivo.
• A esta escala temporal, la forma más profunda del libro de órdenes aporta más información que el desequilibrio del libro por sí solo.

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# Order Flows and Limit Order Book Resiliency on the Meso-Scale


# Order Flows and Limit Order Book Resiliency on the Meso-Scale









We investigate the behavior of limit order books on the meso-scale motivated by order execution scheduling algorithms. To do so we carry out empirical analysis of the order flows from market and limit order submissions, aggregated from tick-by-tick data via volume-based bucketing, as well as various LOB depth and shape metrics. We document a nonlinear relationship between trade imbalance and price change, which however can be converted into a linear link by considering a weighted average of market and limit order flows. We also document a hockey-stick dependence between trade imbalance and one-sided limit order flows, highlighting numerous asymmetric effects between the active and passive sides of the LOB. To address the phenomenological features of price formation, book resilience, and scarce liquidity we apply a variety of statistical models to test for predictive power of different predictors. We show that on the meso-scale the limit order flows (as well as the relative addition/cancellation rates) carry the most predictive power. Another finding is that the deeper LOB shape, rather than just the book imbalance, is more relevant on this timescale. The empirical results are based on analysis of six large-tick assets from Nasdaq.

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Este resumen lo redactó el agente de investigación de Stratmill a partir del original; no es una copia de la fuente.