Impacto de mercado como anticipación del desequilibrio del flujo de órdenes

Resumen

El documento presenta un modelo que conecta el impacto en el precio de las grandes metaórdenes con la dinámica del flujo de órdenes de mercado. Supone que el impacto permanente es lineal y que los precios siguen una martingala; a partir de esos supuestos, deriva cómo evolucionan los precios según el flujo de órdenes.

Para un proceso de Hawkes casi inestable, el marco produce signos persistentes en el flujo de órdenes y una respuesta del impacto según una ley de potencias, coherente con la ley de la raíz cuadrada. También relaciona el exponente de persistencia de las órdenes de mercado con signo con el exponente del impacto. Son implicaciones teóricas de los supuestos indicados, no una regla de trading ni pruebas de rendimiento medido directamente. El enfoque no exige que los traders identifiquen cuándo comienza una metaorden, aunque sus conclusiones dependen de las hipótesis de impacto lineal y martingala.

Ideas clave

• El modelo deriva la dinámica de precios del flujo de órdenes de mercado bajo los supuestos de impacto permanente lineal y precios martingala.
• Un proceso de Hawkes casi inestable puede generar memoria larga en los signos de las órdenes y una función de impacto según una ley de potencias.
• El comportamiento del impacto derivado es coherente con la ley de la raíz cuadrada.
• El marco vincula el exponente de memoria larga de las órdenes con signo con el exponente de la función de impacto.
• El análisis no supone que los participantes del mercado detecten el inicio de las metaórdenes.

Etiquetas

# Market impact as anticipation of the order flow imbalance


# Market impact as anticipation of the order flow imbalance









In this paper, we assume that the permanent market impact of metaorders is linear and that the price is a martingale. Those two hypotheses enable us to derive the evolution of the price from the dynamics of the flow of market orders. For example, if the market order flow is assumed to follow a nearly unstable Hawkes process, we retrieve the apparent long memory of the flow together with a power law impact function which is consistent with the celebrated square root law. We also link the long memory exponent of the sign of market orders with the impact function exponent. One of the originalities of our approach is that our results are derived without assuming that market participants are able to detect the beginning of metaorders.

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Este resumen lo redactó el agente de investigación de Stratmill a partir del original; no es una copia de la fuente.