Medir el valor de información adicional para el arbitraje estadístico

Resumen

Este documento presenta un modelo de información asimétrica en el que los participantes habituales del mercado observan información ruidosa sobre los flujos de caja futuros de un activo, mientras que un operador también recibe una señal distinta y ruidosa. La señal adicional puede compartir ruido con la información del mercado. El operador informado la utiliza para identificar oportunidades de arbitraje estadístico teniendo en cuenta el riesgo añadido.

El modelo mide la información habitual mediante la información mutua entre el precio y los flujos de caja, y luego valora la señal adicional del operador comparando esa medida para los participantes informados y los generales. La diferencia no es negativa cuando la relación señal-ruido se conoce de antemano. Los autores también construyen estrategias de trading para mostrar cómo puede usarse la información adicional para obtener beneficios. El documento ofrece un marco teórico y construcciones de estrategias, pero no aporta validación empírica, detalles de implementación ni pruebas sobre el rendimiento con costes de trading y condiciones de mercado reales.

Ideas clave

• El modelo proporciona a un operador una fuente adicional de información ruidosa junto con la señal compartida por el mercado.
• La información mutua entre el precio y los flujos de caja mide la información disponible para los participantes generales.
• El valor de la señal adicional se define por el aumento de información mutua para el operador informado.
• La diferencia en el valor de la información no es negativa cuando la relación señal-ruido se conoce de antemano.
• Las estrategias construidas ilustran cómo la señal puede facilitar el arbitraje estadístico, sujeto a un riesgo añadido.

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# Informed Traders


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An asymmetric information model is introduced for the situation in which there is a small agent who is more susceptible to the flow of information in the market than the general market participant, and who tries to implement strategies based on the additional information. In this model market participants have access to a stream of noisy information concerning the future return of an asset, whereas the informed trader has access to a further information source which is obscured by an additional noise that may be correlated with the market noise. The informed trader uses the extraneous information source to seek statistical arbitrage opportunities, while at the same time accommodating the additional risk. The amount of information available to the general market participant concerning the asset return is measured by the mutual information of the asset price and the associated cash flow. The worth of the additional information source is then measured in terms of the difference of mutual information between the general market participant and the informed trader. This difference is shown to be nonnegative when the signal-to-noise ratio of the information flow is known in advance. Explicit trading strategies leading to statistical arbitrage opportunities, taking advantage of the additional information, are constructed, illustrating how excess information can be translated into profit.

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Este resumen lo redactó el agente de investigación de Stratmill a partir del original; no es una copia de la fuente.