Modelización de la respuesta del precio de futuros CSI 300 al desequilibrio del flujo de órdenes

Artículo arXiv papers · Autor: Chen Hu et al.

Resumen

El estudio modeliza cómo se relaciona el desequilibrio del flujo de órdenes con la dinámica de precios de los futuros sobre índices CSI 300. Trata el desequilibrio como una perturbación del mercado y representa su impacto con un proceso de Ornstein–Uhlenbeck con reversión a la media, impulsado por un proceso de Lévy de tipo salto, en lugar del enfoque habitual basado en procesos de Hawkes. Los autores sustituyen la deriva de un modelo de precios de movimiento browniano geométrico por este proceso estocástico, deducen ecuaciones para los rendimientos logarítmicos y su media y varianza, y examinan un cociente de respuesta basado en operar cuando el desequilibrio alcanza un nivel umbral.

Los resultados comunicados indican que las relaciones entre el desequilibrio y las medidas convencionales varían según el horizonte de previsión, y que la memoria y la capacidad predictiva del desequilibrio dependen del régimen de mercado. Los autores proponen usar estos patrones para filtrar indicadores existentes y evaluar nuevos de antemano. El documento no ofrece estimaciones numéricas, detalles de la muestra ni cifras de rendimiento fuera de muestra; por tanto, respalda un marco de modelización y afirmaciones cualitativas, no un resultado de trading que pueda evaluarse directamente.

Ideas clave

El modelo trata el desequilibrio del flujo de órdenes como una perturbación con memoria de reversión a la media y dinámica impulsada por saltos.
El modelo de precios propuesto usa un proceso de Ornstein–Uhlenbeck en lugar de la deriva habitual del movimiento browniano geométrico.
El estudio deduce procesos de rendimiento logarítmico, media, varianza y cociente de respuesta bajo las condiciones de contorno indicadas.
Las relaciones entre el desequilibrio y las medidas convencionales varían según el horizonte de previsión.
La memoria y la capacidad predictiva del desequilibrio difieren según el régimen de mercado.

Etiquetas

Futuros Microestructura del mercado Estadística Mercados de China Ejecución

Texto completo

# Stochastic Price Dynamics in Response to Order Flow Imbalance: Evidence from CSI 300 Index Futures

We conduct modeling of the price dynamics following order flow imbalance in market microstructure and apply the model to the analysis of Chinese CSI 300 Index Futures. There are three findings. The first is that the order flow imbalance is analogous to a shock to the market. Unlike the common practice of using Hawkes processes, we model the impact of order flow imbalance as an Ornstein-Uhlenbeck process with memory and mean-reverting characteristics driven by a jump-type Lévy process. Motivated by the empirically stable correlation between order flow imbalance and contemporaneous price changes, we propose a modified asset price model where the drift term of canonical geometric Brownian motion is replaced by an Ornstein-Uhlenbeck process. We establish stochastic differential equations and derive the logarithmic return process along with its mean and variance processes under initial boundary conditions, and evolution of cost-effectiveness ratio with order flow imbalance as the trading trigger point, termed as the quasi-Sharpe ratio or response ratio. Secondly, our results demonstrate horizon-dependent heterogeneity in how conventional metrics interact with order flow imbalance. This underscores the critical role of forecast horizon selection for strategies. Thirdly, we identify regime-dependent dynamics in the memory and forecasting power of order flow imbalance. This taxonomy provides both a screening protocol for existing indicators and an ex-ante evaluation paradigm for novel metrics.

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Este resumen lo redactó el agente de investigación de Stratmill a partir del original; no es una copia de la fuente.