Optimización neuronal de una tontina protegida para el cónyuge

Resumen

Este artículo diseña una tontina protegida para el cónyuge como fuente de ingresos de jubilación para el hogar. El primer fallecimiento cambia la situación del hogar sin provocar una transferencia del fondo común; la cuenta permanece vinculada al contrato y puede financiar una continuación solo para el cónyuge si el jubilado fallece primero. Los autores derivan condiciones de equidad actuarial y una regla de asignación de créditos por mortalidad que queda exactamente equilibrada una vez realizados los resultados. Para un hogar representativo, formulan decisiones de retirada y rebalanceo que maximizan los pagos reales acumulados esperados y tienen en cuenta el valor en riesgo condicional de los déficits finales respecto a los objetivos de reserva, sin exigir que se sobreviva hasta el horizonte.

Una parametrización de políticas con redes neuronales a lo largo de todo el horizonte temporal proporciona la solución numérica. En experimentos calibrados para Australia, la continuación para el cónyuge resulta ser un acontecimiento relevante y persistente para el hogar. En el límite de una cartera grande, la diversificación elimina la mayor parte del coste excedente de continuación en la cola superior del contrato representativo, mientras que el coste esperado por contrato no cambia. Una comparación de mortalidad entre países sugiere que el patrón no es exclusivo de Australia. Son resultados numéricos modelizados; el texto proporcionado no detalla la calibración ni demuestra resultados para productos de tontina reales.

Ideas clave

• El contrato mantiene la cuenta vinculada al hogar tras el primer fallecimiento y puede respaldar una fase de continuación solo para el cónyuge.
• La regla propuesta de asignación de créditos por mortalidad logra un equilibrio presupuestario ex post exacto.
• Las retiradas y el rebalanceo del hogar se optimizan según los pagos esperados y el CVaR de los déficits de reserva finales.
• Las redes neuronales parametrizan políticas de control admisibles para todo el horizonte temporal.
• En el límite de cartera grande comunicado, la diversificación reduce gran parte del coste excedente de continuación en la cola superior sin cambiar el coste esperado por contrato.

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# Spouse-Protected Tontines: Household Decumulation via Neural-Network Optimization


# Spouse-Protected Tontines: Household Decumulation via Neural-Network Optimization









We develop a spouse-protected tontine in which a first death changes the household state but generates no pool transfer. The same account remains attached to the household contract until extinction and funds a spouse-only continuation phase if the retiree dies first. We derive contract-level actuarial-fairness conditions and a finite-pool mortality-credit allocation rule with exact ex post budget balance. Under a homogeneous large-pool approximation, we formulate a multidimensional decumulation problem for a representative household, with withdrawal and rebalancing controls while the retiree is alive. The objective balances expected cumulative real household payments against the Conditional Value-at-Risk (CVaR) of terminal shortfalls relative to household reserve targets, without conditioning on survival to the horizon. We develop a numerical solution method for this problem based on a global-in-time neural-network parameterization of admissible control policies. We quantify policy-induced spouse-continuation costs using expected-cost and risk-loaded payment-scale loads at both representative-contract and book levels. We characterize the large-book limit of average per-contract continuation cost as the expected representative-contract cost conditional on common market information. Numerical experiments calibrated to Australia show that the spouse-only phase is a first-order and persistent household event. In these experiments, book-level diversification removes most of the representative-contract excess upper-tail cost of spouse continuation in the large-book limit, without changing expected per-contract continuation cost. A cross-country mortality comparison indicates that the prevalence and persistence of the spouse-only phase are not specific to Australia.

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Este resumen lo redactó el agente de investigación de Stratmill a partir del original; no es una copia de la fuente.