Liquidación óptima de contratos perpetuos con riesgo de inventario y financiación

Resumen

Este documento estudia cómo debería liquidar un agente una posición en un contrato perpetuo equilibrando los costes de transacción, el riesgo de inventario y los pagos de financiación. Formula la liquidación como un problema de control estocástico y obtiene una estrategia de trading óptima en forma cerrada cuando el pago del contrato es la función identidad del precio subyacente.

Para funciones de pago no lineales, el documento ofrece estrategias aproximadas para casos en los que el parámetro de la tasa de financiación es pequeño o el intervalo de liquidación es breve. También demuestra que la aproximación de intervalo breve puede expresarse mediante la estrategia en forma cerrada del caso con pago identidad. El resumen presenta derivaciones teóricas, pero no aporta datos de mercado, comparaciones numéricas ni detalles de implementación; por tanto, no establece cómo se comporta la estrategia en trading real ni bajo convenciones concretas de financiación de los mercados.

Ideas clave

• La liquidación se formula como un problema de control estocástico con costes de transacción, riesgo de inventario y pagos de financiación.
• Se obtiene una estrategia óptima en forma cerrada para una función de pago identidad.
• Para pagos no lineales, las aproximaciones se aplican cuando el parámetro de financiación o el intervalo de liquidación son pequeños.
• La aproximación de pago no lineal para intervalos breves se expresa mediante la estrategia de pago identidad.

Etiquetas

# Optimal Liquidation of Perpetual Contracts


# Optimal Liquidation of Perpetual Contracts









An agent holds a position in a perpetual contract with payoff function $ψ$ and attempts to liquidate the position while managing transaction costs, inventory risk, and funding rate payments. By solving the agent's stochastic control problem we obtain a closed-form expression for the optimal trading strategy when the payoff function is given by $ψ(s) = s$. When the payoff function is non-linear we provide approximations to the optimal strategy which apply when the funding rate parameter is small or when the length of the trading interval is small. We further prove that when $ψ$ is non-linear, the short time approximation can be written in terms of the closed-form trading strategy corresponding to the case of the identity payoff function.

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Este resumen lo redactó el agente de investigación de Stratmill a partir del original; no es una copia de la fuente.