Fases del flujo de órdenes en libros de órdenes limitadas alrededor de órdenes de mercado

Resumen

Este estudio examina cómo entran y salen órdenes de un libro de órdenes limitadas en torno a la llegada de una orden de mercado. Con un conjunto reciente y de alta calidad de datos de Nasdaq, los autores identifican distintas fases del flujo de órdenes para cada acción estudiada y observan que el flujo neto varía considerablemente entre ellas. El análisis se centra en patrones empíricos anteriores y posteriores a las órdenes de mercado, en lugar de proponer una estrategia de trading.

Algunas observaciones coinciden con el reabastecimiento estimulado, en el que la liquidez vuelve después de una operación, y otras no. Para explicar las diferencias, los autores proponen explicaciones mecánicas y estratégicas alternativas. Sostienen que, al decidir cómo responder, los proveedores de liquidez sopesan tanto el riesgo de selección adversa como el coste previsto de esperar. El fragmento no especifica las acciones, el periodo de muestra, las definiciones de las fases ni las pruebas estadísticas, por lo que presenta los resultados a grandes rasgos y no ofrece suficiente detalle para evaluar su solidez o generalidad.

Ideas clave

• El estudio mide el flujo de órdenes del libro antes y después de las órdenes de mercado usando datos de Nasdaq.
• El flujo de órdenes atraviesa distintas fases, con variaciones en el flujo neto entre ellas.
• Algunos resultados son compatibles con el restablecimiento de la liquidez después de las operaciones; otros no.
• Los proveedores de liquidez pueden sopesar el riesgo de selección adversa frente al coste de esperar.
• El fragmento omite detalles de la muestra y resultados estadísticos necesarios para juzgar la generalidad.

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# Latency and liquidity provision in a limit order book


# Latency and liquidity provision in a limit order book









We use a recent, high-quality data set from Nasdaq to perform an empirical analysis of order flow in a limit order book (LOB) before and after the arrival of a market order. For each of the stocks that we study, we identify a sequence of distinct phases across which the net flow of orders differs considerably. We note some of our results are consist with the widely reported phenomenon of stimulated refill, but that others are not. We therefore propose alternative mechanical and strategic motivations for the behaviour that we observe. Based on our findings, we argue that strategic liquidity providers consider both adverse selection and expected waiting costs when deciding how to act.

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Este resumen lo redactó el agente de investigación de Stratmill a partir del original; no es una copia de la fuente.