Patrones de colocación de órdenes en las fases de subasta bursátil china

Resumen

Este estudio examina cómo colocan órdenes los operadores durante la subasta de apertura, el periodo de enfriamiento y la negociación continua en la Bolsa de Shenzhen. Utiliza datos de flujo de órdenes de frecuencia ultraalta de 23 acciones y compara los precios de las órdenes con respecto a precios de referencia en las tres fases.

Las distribuciones descritas comparten similitudes cualitativas, pero difieren cuantitativamente. El comportamiento al colocar órdenes también varía entre compradores y vendedores, y entre órdenes dentro y fuera del libro. En la negociación continua, se informa de que las distribuciones condicionales de precios relativos son independientes del diferencial entre oferta y demanda y de la volatilidad. Estos patrones empíricos pueden contribuir a los modelos conductuales del flujo de órdenes de acciones chinas. El documento ofrece una descripción específica del mercado, no una estrategia de trading ni una explicación causal, y la evidencia se limita a las acciones y los periodos observados.

Ideas clave

• El estudio compara los precios relativos de las órdenes en tres fases de trading de acciones cotizadas en Shenzhen.
• Las distribuciones de precios de las órdenes son cualitativamente similares entre fases, pero difieren en magnitud.
• Compradores y vendedores muestran comportamientos asimétricos al colocar órdenes.
• Las órdenes dentro y fuera del libro presentan distintos patrones de colocación.
• Se informa de que, en la negociación continua, las distribuciones de precios relativos son independientes del diferencial y la volatilidad.

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# Empirical regularities of order placement in the Chinese stock market


# Empirical regularities of order placement in the Chinese stock market









Using ultra-high-frequency data extracted from the order flows of 23 stocks traded on the Shenzhen Stock Exchange, we study the empirical regularities of order placement in the opening call auction, cool period and continuous auction. The distributions of relative logarithmic prices against reference prices in the three time periods are qualitatively the same with quantitative discrepancies. The order placement behavior is asymmetric between buyers and sellers and between the inside-the-book orders and outside-the-book orders. In addition, the conditional distributions of relative prices in the continuous auction are independent of the bid-ask spread and volatility. These findings are crucial to build an empirical behavioral microscopic model based on order flows for Chinese stocks.

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Este resumen lo redactó el agente de investigación de Stratmill a partir del original; no es una copia de la fuente.