Rotación de cartera, costes de trading, rentabilidad y volatilidad en 4,000 alfas

Resumen

Este estudio analiza 4,000 carteras reales de trading de renta variable estadounidense con periodos de tenencia de aproximadamente 0.7 a 19 días de trading. Indica que los centavos por acción varían inversamente con la rotación de la cartera, mientras que las rentabilidades de la cartera no muestran una dependencia estadísticamente significativa de la rotación. El resultado cuestiona la suposición simplista de que las carteras con mayor rotación necesariamente tienen rentabilidades más bajas, aunque el fragmento no detalla cómo se incorporan los costes de transacción en las relaciones reportadas.

El estudio también encuentra que las rentabilidades varían según la volatilidad de la cartera elevada a una potencia de aproximadamente 0.8 a 0.85 para periodos de tenencia de hasta unos 10 días. Estas relaciones empíricas se derivan de un amplio conjunto de carteras y alfas en vivo, pero el resumen no ofrece detalles sobre el muestreo, la estimación ni la robustez. Por tanto, las asociaciones observadas describen el conjunto de carteras analizado y no demuestran que la rotación o la volatilidad causen los resultados de rendimiento.

Ideas clave

• El análisis abarca 4,000 carteras reales de renta variable estadounidense con periodos de tenencia cortos.
• En los datos reportados, los centavos por acción varían inversamente con la rotación de la cartera.
• En la muestra, las rentabilidades de la cartera no muestran una dependencia estadísticamente significativa de la rotación.
• Las rentabilidades varían según la volatilidad de la cartera elevada a una potencia cercana a 0.8 a 0.85 para periodos de tenencia de hasta unos 10 días.
• El fragmento reporta asociaciones empíricas, pero no ofrece pruebas de robustez ni evidencia causal.

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# Performance v. Turnover: A Story by 4,000 Alphas


# Performance v. Turnover: A Story by 4,000 Alphas









We analyze empirical data for 4,000 real-life trading portfolios (U.S. equities) with holding periods of about 0.7-19 trading days. We find a simple scaling C ~ 1/T, where C is cents-per-share, and T is the portfolio turnover. Thus, the portfolio return R has no statistically significant dependence on the turnover T. We also find a scaling R ~ V^X, where V is the portfolio volatility, and the power X is around 0.8-0.85 for holding periods up to 10 days or so. To our knowledge, this is the only publicly available empirical study on such a large number of real-life trading portfolios/alphas.

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Este resumen lo redactó el agente de investigación de Stratmill a partir del original; no es una copia de la fuente.