Carteras de momentum ajustadas por riesgo y rentabilidad con distribuciones estables templadas

Resumen

El documento describe carteras de momentum clasificadas mediante medidas de riesgo y rentabilidad derivadas de la distribución estable templada clásica. Compara estas carteras con el momentum tradicional en distintas clases de activos y mercados, y evalúa la rentabilidad junto con la volatilidad, el valor en riesgo, el valor en riesgo condicional, el drawdown máximo y el comportamiento de la cola bajista.

El patrón observado es que las carteras de riesgo y rentabilidad con menor volatilidad superan al momentum tradicional y presentan un riesgo bajista más moderado, incluidas colas bajistas más delgadas. Se describe que sus rendimientos neutrales a factores son estadísticamente significativos y que gran parte de su rendimiento no queda explicada por el modelo de cuatro factores de Carhart. Se observan patrones similares en las cestas de clasificación de las carteras. El extracto no proporciona cobertura de mercados, periodos de muestra, detalles de implementación ni estimaciones numéricas, por lo que no establece la solidez de los resultados frente a costes o diseños de prueba alternativos.

Ideas clave

• El criterio de clasificación combina riesgo y rentabilidad mediante una distribución estable templada clásica.
• Se informa de que las carteras de momentum ajustadas por riesgo y rentabilidad superan al momentum tradicional en los mercados y clases de activos estudiados.
• Las alternativas muestran menor volatilidad, medidas de riesgo estándar más bajas y colas bajistas más delgadas.
• Se informa de que sus rendimientos neutrales a factores son estadísticamente significativos y que, en gran medida, no los explica el modelo de cuatro factores de Carhart.
• El extracto omite los periodos de muestra, los resultados numéricos y los detalles sobre costes de transacción.

Etiquetas

# Reward-risk momentum strategies using classical tempered stable distribution


# Reward-risk momentum strategies using classical tempered stable distribution









We implement momentum strategies using reward-risk measures as ranking criteria based on classical tempered stable distribution. Performances and risk characteristics for the alternative portfolios are obtained in various asset classes and markets. The reward-risk momentum strategies with lower volatility levels outperform the traditional momentum strategy regardless of asset class and market. Additionally, the alternative portfolios are not only less riskier in risk measures such as VaR, CVaR and maximum drawdown but also characterized by thinner downside tails. Similar patterns in performance and risk profile are also found at the level of each ranking basket in the reward-risk portfolios. Higher factor-neutral returns achieved by the reward-risk momentum strategies are statistically significant and large portions of the performances are not explained by the Carhart four-factor model.

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Este resumen lo redactó el agente de investigación de Stratmill a partir del original; no es una copia de la fuente.