Reversión a corto plazo en torno a resultados empresariales

Resumen

El documento describe una reversión a corto plazo en torno a la publicación de resultados entre acciones con opciones que se negocian activamente. En lugar de seguir la deriva habitual posterior a la publicación de resultados, la estrategia clasifica las empresas que tienen previsto informar el siguiente día hábil según su rentabilidad anormal en la publicación anterior. Compra el decil de menor rentabilidad y vende el de mayor rentabilidad, con posiciones equiponderadas que mantiene durante dos días.

La investigación citada informa que, en el siguiente anuncio, el grupo con las mayores rentabilidades en el anuncio anterior quedó por detrás del grupo con las menores en 1.29%; al usar una medida de sorpresa en los resultados anterior, la diferencia fue de 0.73%. La explicación propuesta es que los inversores aprendieron de la reacción insuficiente histórica y empezaron a reaccionar en exceso. Este breve resumen no determina si el efecto persiste tras los costes de transacción o en periodos posteriores. Tampoco ofrece una evaluación fiable de la exposición al mercado; el potencial de la cartera larga-corta como cobertura frente a crisis sigue siendo incierto.

Ideas clave

• La estrategia se centra en acciones con mercados de opciones activos que tienen previsto publicar resultados el siguiente día hábil.
• Compra acciones con la rentabilidad anormal más baja en su publicación anterior de resultados y vende en corto las que tuvieron la más alta.
• Las posiciones tienen ponderaciones iguales y se mantienen durante dos días.
• El estudio citado informa de una reversión en las rentabilidades de publicaciones posteriores y la atribuye a una reacción excesiva de los inversores.
• La fuente no establece las propiedades de cobertura de mercado de la estrategia ni su solidez después de costes.

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Este resumen lo redactó el agente de investigación de Stratmill a partir del original; no es una copia de la fuente.