Exclusión de fuentes y pronósticos de factores de renta variable por régimen

Resumen

La auditoría examina cómo retirar un predictor de los pronósticos condicionados por regímenes. Eliminar los retardos de una variable no equivale a excluirla de todo el proceso de ajuste, filtrado y ajuste de hiperparámetros, porque también puede afectar al mecanismo de selección del régimen estimado. Los investigadores reconstruyen una relación de pronóstico de HML a SMB y amplían el análisis a 30 direcciones de factores en cuatro paneles regionales, usando pronósticos agrupados y modelos ocultos de Markov. También comparan la ablación con un mecanismo de selección compartido frente a la exclusión completa de la fuente y usan simulaciones para distinguir la información predictiva subyacente de los costes introducidos al ajustar el modelo.

Las pruebas presentadas son mixtas y, en general, no concluyentes: la relación reconstruida muestra ganancias incrementales negativas en el error cuadrático medio, mientras que la ablación y la exclusión completa arrojan signos opuestos en las estimaciones puntuales de pérdidas limitadas en 42 de 240 comparaciones. Ninguno de los 2,400 puntos temporales permite determinar una dirección mediante el procedimiento de confianza simultánea. Las simulaciones muestran pérdidas de HMM ajustados incluso cuando la señal del oráculo es beneficiosa. La correlación entre mercados, las versiones históricas retrospectivas de los datos, la limitada resolución inferencial y la exposición externa no verificada restringen las afirmaciones de confirmación.

Ideas clave

• Una fuente puede afectar tanto a los coeficientes del pronóstico como al régimen estimado, por lo que eliminar solo sus retardos es una exclusión incompleta.
• La auditoría compara la ablación con una puerta compartida frente a la exclusión durante el ajuste, el filtrado y la optimización.
• Las comparaciones financieras presentadas muestran direcciones de estimación puntual contradictorias y ningún punto temporal concluyente.
• Las simulaciones muestran que los costes del ajuste pueden superar la información predictiva positiva disponible para un modelo oráculo.
• La correlación entre mercados y las versiones históricas retrospectivas de los datos limitan la solidez de las afirmaciones de confirmación.

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# Source Exclusion in Regime-Gated Forecasting: A Cross-Market Audit of Equity-Factor Predictability


# Source Exclusion in Regime-Gated Forecasting: A Cross-Market Audit of Equity-Factor Predictability









A source variable can enter a forecast through both lag coefficients and an estimated regime gate. Removing its lag block therefore differs from excluding its information throughout fitting, filtering and tuning. We audit this distinction in equity-factor forecasting. A current-vintage reconstruction of the reported HML-to-SMB relation finds negative incremental MSE gains for pooled, Gaussian-HMM and Student-t-HMM forecasts in 2010-2024. An expansion evaluates all 30 factor directions in four regional panels, with 2025-August 2026 withheld from earlier repository forecast evaluation. Shared-gate ablation and complete exclusion give opposite capped-loss point-estimate signs in 42 of 240 unweighted temporal comparisons. None of 2,400 temporal endpoints resolves a direction under a simultaneous confidence-sequence construction. All 776 intervals within a declared score-resolution margin are explained by forecast proximity. Controlled simulations separate oracle information from fitting costs and show fitted HMM losses despite positive oracle information. A matched Gaussian-versus-Bernoulli channel intervention improves forecasts at one corruption level under known-AR residualization, without identifying the earlier pipeline failure or a financial mechanism. Application-budget and learned-pipeline diagnostics expose poor resolution of known positive targets. Independent implementations replay archived forecasts and recompute all 4,800 primary financial interval summaries. The evidence demonstrates sensitivity to source removal and limited inferential resolution. Correlated markets, retrospective data vintages and unverified outside exposure limit confirmation claims.

Se muestra íntegramente con atribución según la licencia de la fuente. Licencia: abstract CC0

Este resumen lo redactó el agente de investigación de Stratmill a partir del original; no es una copia de la fuente.