Prueba de la robustez de la subasta doble continua con flujos de órdenes simulados

Resumen

Este estudio evalúa el mecanismo de subasta doble continua analizando las distribuciones de los tiempos de espera en un mercado bursátil simulado. Un modelo basado en agentes genera órdenes e interacciones plausibles mediante el libro de órdenes. Los investigadores varían el comportamiento de los operadores y la microestructura del mercado en 36 configuraciones, y luego analizan los tiempos de espera de la serie completa y, por separado, de las órdenes de venta y compra. Los resultados comunicados sugieren que el mecanismo de subasta sigue pudiendo casar flujos de órdenes muy distintos. La comparación también indica una eficiencia asignativa algo mayor en la simulación de la bolsa de Milán que en la de NYSE. Los autores afirman que las decisiones e interacciones simuladas de los agentes reproducen algunos resultados empíricos, pero la descripción no aporta estimaciones de distribución, especificaciones del modelo ni detalles más amplios de validación. Por tanto, los hallazgos se refieren a las configuraciones simuladas probadas y no demuestran que el mismo comportamiento se dé en todos los mercados o condiciones reales.

Ideas clave

• Se utiliza un modelo basado en agentes para generar flujos de órdenes e interacciones plausibles en el libro de órdenes.
• Las distribuciones de los tiempos de espera sirven para medir el rendimiento de la subasta doble continua.
• El estudio varía el comportamiento de los operadores y la microestructura del mercado en 36 configuraciones simuladas.
• El mecanismo de subasta casa una amplia variedad de flujos de órdenes simulados.
• La simulación de la bolsa de Milán parece algo más eficiente en términos asignativos que la simulación de NYSE.

Etiquetas

# Waiting Times in Simulated Stock Markets


# Waiting Times in Simulated Stock Markets









Exploiting a precise reproduction of a stock exchange, the robustness of the Continuous Double Auction (CDA) mechanism, evaluated by means of the waiting time distributions, has been proved versus 36 different set ups made by varying both the operators' behaviour and the market micro structure. The obtained results demonstrate that the CDA remains able to clear strongly different order flows, though the Milan stock exchange seemed to be a little more efficient than the NYSE under the allocative point of view, witnessing the intrinsic complexity of the stock market. The simulation has been built as an Agent Based Model in order to obtain a plausible order flow. The decisions of single agents and their interaction through the market book are realistic and reproduce some empirical analysis results. The mentioned results have been obtained either by the analysis of the complete pending time series and the same computation of the asks and bids series alone.

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Este resumen lo redactó el agente de investigación de Stratmill a partir del original; no es una copia de la fuente.