Pruebas de estabilidad de rendimientos cripto frente a divisas e índices bursátiles

Resumen

Este estudio analiza si Bitcoin, Ethereum y Ripple tuvieron rendimientos diarios estables en dólares frente al euro, el yen japonés, el S&P 500 y el índice mundial MSCI durante el periodo de muestra comprendido entre 2016 y 2020. Primero elimina los ciclos inferiores a un mes y después evalúa las relaciones en los rendimientos diarios filtrados mediante tres métodos: correlaciones de Pearson, deformación dinámica del tiempo para admitir relaciones retardadas y una prueba acumulada de error de predicción basada en los límites implícitos del modelo Black-Scholes.

Los autores informan de que las correlaciones se hicieron más fuertes en los últimos años de la muestra, mientras que las similitudes entre rendimientos que permiten adelantos y retardos aparecieron durante todo el periodo. La prueba de error acumulado no superó los límites establecidos, lo que interpretan como una falta de motivos para rechazar la hipótesis de los mercados eficientes. Estos resultados se refieren a rendimientos filtrados y a los activos y años seleccionados; no demuestran que las criptomonedas sean en general unidades de cuenta estables ni que las relaciones persistan fuera de la muestra. El fragmento no ofrece estimaciones detalladas ni pruebas de robustez.

Ideas clave

• El análisis compara los rendimientos diarios filtrados de tres criptomonedas con los de las principales divisas e índices bursátiles.
• Según el estudio, las correlaciones de Pearson aumentaron en los últimos años de la muestra.
• Se utiliza la deformación dinámica del tiempo para detectar similitudes entre rendimientos que podrían incluir adelantos o retardos.
• Una prueba de error de predicción acumulado se mantiene dentro de límites basados en Black-Scholes, por lo que el estudio no rechaza la hipótesis de los mercados eficientes.

Etiquetas

# Price Stability of Cryptocurrencies as a Medium of Exchange


# Price Stability of Cryptocurrencies as a Medium of Exchange









We present positive evidence of price stability of cryptocurrencies as a medium of exchange. For the sample years from 2016 to 2020, the prices of major cryptocurrencies are found to be stable, relative to major financial assets. Specifically, after filtering out the less-than-one-month cycles, we investigate the daily returns in US dollars of the major cryptocurrencies (i.e., Bitcoin, Ethereum, and Ripple) as well as their comparators (i.e., major legal tenders, the Euro and Japanese yen, and the major stock indexes, S&P 500 and MSCI World Index). We examine the stability of the filtered daily returns using three different measures. First, the Pearson correlations increased in later years in our sample. Second, based on the dynamic time-warping method that allows lags and leads in relations, the similarities in the daily returns of cryptocurrencies with their comparators have been present even since 2016. Third, we check whether the cumulative sum of errors to predict cryptocurrency prices, assuming stable relations with comparators' daily returns, does not exceeds the bounds implied by the Black-Scholes model. This test, in other words, does not reject the efficient market hypothesis.

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Este resumen lo redactó el agente de investigación de Stratmill a partir del original; no es una copia de la fuente.