Momentum idiosincrático semanal según medidas de riesgo en acciones chinas

Resumen

Este estudio compara estrategias semanales de momentum bursátil en China mediante rendimientos brutos, rendimientos idiosincráticos y distintas medidas de riesgo idiosincrático. La muestra abarca acciones A individuales desde enero de 1997 hasta diciembre de 2017. Primero, los autores evalúan patrones de momentum y contrarios a la tendencia; después, utilizan análisis univariante de carteras para examinar si las medidas de riesgo predicen los rendimientos y comparar carteras de momentum formadas con esas medidas.

El artículo informa tanto de un efecto general contrario a la tendencia como de un efecto de momentum idiosincrático. La mayoría de las medidas de riesgo idiosincrático presentan relaciones negativas con los rendimientos transversales, mientras que las señales basadas en la volatilidad y el drawdown máximo ofrecen un rendimiento más sólido y mayor poder explicativo para las carteras generales de momentum idiosincrático. Los autores también asocian una mayor rentabilidad de estas estrategias con mercados al alza, mayor liquidez y un sentimiento inversor elevado. La evidencia se limita al mercado chino de acciones A y a la muestra histórica; el resumen disponible no demuestra que los resultados persistan en otros mercados o periodos, ni después de los costes de implementación.

Ideas clave

• El estudio compara el momentum semanal basado en rendimientos brutos e idiosincráticos en acciones A chinas.
• En la muestra encuentra tanto comportamiento contrario a la tendencia como un efecto de momentum idiosincrático.
• La volatilidad idiosincrática y el drawdown máximo se vinculan con un mejor rendimiento de las estrategias de momentum basadas en riesgo.
• La rentabilidad de las estrategias se asocia con mercados alcistas, liquidez y sentimiento inversor.
• Los hallazgos se basan en una muestra histórica de acciones chinas y podrían no generalizarse a otros mercados.

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# 1910.13115


# Horse race of weekly idiosyncratic momentum strategies with respect to various risk metrics: Evidence from the Chinese stock market









This paper focuses on the horse race of weekly idiosyncratic momentum (IMOM) with respect to various idiosyncratic risk metrics. Using the A-share individual stocks in the Chinese market from January 1997 to December 2017, we first evaluate the performance of the weekly momentum based on raw returns and idiosyncratic returns, respectively. After that the univariate portfolio analysis is conducted to investigate the return predictability with respect to various idiosyncratic risk metrics. Further, we perform a comparative study on the performance of the IMOM portfolios with respect to various risk metrics. At last, we explore the possible explanations to IMOM as well as risk based IMOM portfolios. We find that 1) there are prevailing contrarian effect and IMOM effect for the whole sample; 2) the negative relations exist between most of the idiosyncratic risk metrics and the cross-sectional stock returns, and better performance is linked to idiosyncratic volatility (IVol) and maximum drawdowns (IMDs); 3) additionally, the IVol-based and IMD-based IMOM portfolios exhibit better explanatory power to the IMOM portfolios with respect to other risk metrics; 4) finally, higher profitability of IMOM as well as IVol-based and IMD-based IMOM portfolios is found to be related to upside market states, high levels of liquidity and high levels of investor sentiment.

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Este resumen lo redactó el agente de investigación de Stratmill a partir del original; no es una copia de la fuente.