Cuándo importa el precio neutral al riesgo para inversores en acciones

Resumen

El documento pregunta si un inversor que solo opera con acciones debe preocuparse por expresar la evolución de sus precios bajo una medida neutral al riesgo. La respuesta distingue las cuestiones de valor relativo de las decisiones de inversión absolutas. La valoración neutral al riesgo ayuda a derivar el valor de un activo o derecho en relación con otro cuando su pago depende del primero. Por sí sola, no responde si conviene comprar o vender la acción, ni si la volatilidad implícita es demasiado alta o baja.

Para esos juicios de valor absoluto, la respuesta apunta en cambio al análisis bajo la medida de probabilidad del mundo real. Es una distinción conceptual concisa, no un análisis completo de los cambios de medida ni de la elección de cartera. No ofrece una valoración desarrollada, supuestos más allá del planteamiento sobre el precio de la acción ni pruebas empíricas sobre los resultados de la negociación. Su relevancia práctica también depende de lo que evalúe el inversor: quien solo mantiene la acción quizá no necesite la valoración neutral al riesgo para decidir directamente si comprar o vender, mientras que los derechos contingentes o la valoración relativa pueden hacerla útil.

Ideas clave

• La valoración neutral al riesgo permite valorar relativamente activos cuando un pago depende de otro activo.
• No determina si una acción resulta atractiva en términos absolutos de inversión.
• Las preguntas sobre resultados esperados en el mundo real corresponden al análisis bajo la medida del mundo real.
• La utilidad de la valoración neutral al riesgo depende de los activos y de la cuestión de valoración que se analicen.

Etiquetas

# true or false: the risk-neutral measure is useless in this situation


# true or false: the risk-neutral measure is useless in this situation












Example 2 of this Wiki article on the risk-measure describes how a stock price $S_t$ that is modeled with Geometric Brownian motion with drift $\mu$ $$ dS_t = \mu S_t dt + \sigma S_t dW_t $$ can be rewritten in a risk-neutral way so that the drift is the risk free interest rate $r$:

$$ dS_t = r S_t dt + \sigma S_t d \tilde{W}_t. $$

My question is this:

> if I am an investor who is only buying/selling $S_t$ (no bonds, no derivatives, etc.), why should I care about this at all? How would this have any impact on my investment decisions?

## Answer by river_rat (score 3, accepted)

https://quant.stackexchange.com/a/54064

Risk-neutral pricing is to help with relative value type questions: If I know the value of this what should the value of that be if it depends in some way on this. It doesn't help with absolute value type questions: Should I buy this or that, is the implied volatility too low or high etc. Those are generally "real world measure" type questions.

Se muestra íntegramente con atribución según la licencia de la fuente. Licencia: CC BY-SA 4.0 (Stack Exchange)

Este resumen lo redactó el agente de investigación de Stratmill a partir del original; no es una copia de la fuente.