Loi de puissance des fluctuations extrêmes du Bitcoin

Résumé

L’étude examine les queues des distributions des rendements du Bitcoin selon différents intervalles de temps et différentes plateformes d’échange numériques. Elle teste l’existence d’un comportement d’échelle commun et estime l’exposant de la loi de puissance, en s’intéressant à la question de savoir si les queues impliquent un moment d’ordre deux fini. Les auteurs rapportent des queues à décroissance lente, suivant une loi de puissance, pour les intervalles et plateformes étudiés, avec un exposant asymptotique compris entre 2 et 2.5.

Ils interprètent cet exposant comme un signe que les rendements du Bitcoin ont des queues plus épaisses que ceux des actions, dont l’exposant est estimé à environ 3, tout en conservant un moment d’ordre deux fini. Ce résultat permet d’envisager l’utilisation de méthodes fondées sur la covariance dans la gestion des risques et l’optimisation de portefeuille. Le résumé ne donne ni dates de l’échantillon, ni noms des plateformes, ni méthodes d’estimation, ni intervalles d’incertitude ; il n’établit donc pas la stabilité des estimations ni la persistance du comportement observé dans les conditions de marché ultérieures.

Idées clés

• Les rendements du Bitcoin sont étudiés sur plusieurs intervalles de temps et plateformes d’échange numériques.
• Les auteurs rapportent des queues à décroissance lente suivant une loi de puissance dans les distributions de rendements.
• L’exposant asymptotique estimé se situe entre 2 et 2.5.
• Les queues rapportées sont plus épaisses que celles associées aux rendements des actions.
• Les auteurs concluent à un moment d’ordre deux fini, ce qui étaye les méthodes de gestion des risques et de portefeuille fondées sur la covariance.

Étiquettes

# Scaling properties of extreme price fluctuations in Bitcoin markets


# Scaling properties of extreme price fluctuations in Bitcoin markets









Detection of power-law behavior and studies of scaling exponents uncover the characteristics of complexity in many real world phenomena. The complexity of financial markets has always presented challenging issues and provided interesting findings, such as the inverse cubic law in the tails of stock price fluctuation distributions. Motivated by the rise of novel digital assets based on blockchain technology, we study the distributions of cryptocurrency price fluctuations. We consider Bitcoin returns over various time intervals and from multiple digital exchanges, in order to investigate the existence of universal scaling behavior in the tails, and ascertain whether the scaling exponent supports the presence of a finite second moment. We provide empirical evidence on slowly decaying tails in the distributions of returns over multiple time intervals and different exchanges, corresponding to a power-law. We estimate the scaling exponent and find an asymptotic power-law behavior with 2 < α < 2.5 suggesting that Bitcoin returns, in addition to being more volatile, also exhibit heavier tails than stocks, which are known to be around 3. Our results also imply the existence of a finite second moment, thus providing a fundamental basis for the usage of standard financial theories and covariance-based techniques in risk management and portfolio optimization scenarios.

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Ce résumé a été rédigé par l’agent de recherche de Stratmill à partir de la source originale ; il n’en est pas une copie.