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小型・中型・大型のバリュー株とグロース株からなる6つのRussell株式スタイル・ポートフォリオを順位付けする、月次ロング・ショート戦略を説明しています。毎月、過去12か月のリターンを測り、最も成績の良いスタイルを買い、最も低いスタイルを売ります。スタイル・ローテーションは、個別株を多数選ぶ代わりに入手しやすいインデックスファンドを使い、ポートフォリオまたは指数レベルでモメンタムを適用する方法として紹介されています。…

レバレッジや証拠金に制約のある投資家が、高ベータ資産の価格を押し上げる可能性があるという考えに基づく、国別株式戦略を説明しています。投資家は、各国ETFのベータをローリング1年間の期間でUS株式指数に対して推定し、ETFを順位付けして低ベータと高ベータのポートフォリオを作成できます。各ポートフォリオのベータを1に調整して毎月リバランスし、低ベータの組み合わせを買い、高ベータの組み合わせを売ります。…

購入時手数料のない株式投資信託を過去6か月のリターンで順位付けし、上位十分位を選んで均等加重し、3か月保有する戦略です。文書では、投資信託の純資産価値が1年の最高値にどれだけ近いか、株式モメンタム・ファクターへのエクスポージャーという2つの代替シグナルも扱います。研究では各シグナルに独立した予測情報があるとされ、ここでは単純なリターン・モメンタムを検討対象として紹介しています。…

米国のNYSE、AMEX、NASDAQに上場する非金融企業を、前年の総資産変化率で順位付けする戦略を説明しています。毎年6月末に10等分し、総資産の成長率が最も低いグループを買い、最も高いグループを売る均等加重ポートフォリオを構築して、年次でリバランスします。引用研究では、大型株を含め、総資産の成長率が低い銘柄が高い銘柄を上回り、40の国際株式市場でも関連する証拠が示されています。引用された米国研究の1つは、調査期間を通じて高成長株に対する年率20%のリターンプレミアムを報告しています。…

この文書では、ポートフォリオのウェイトを定期的に元の配分へ戻すことで得られる可能性のあるリターンを、リバランス・プレミアムとして解説します。リバランスでは、ポートフォリオ内の比率が上がった資産を売り、下がった資産を買います。一方、バイ・アンド・ホールドでは、成績の良い資産のウェイトが上昇します。引用研究は、ポートフォリオの分散が小さくなるだけでは、分散投資によるリターンは保証されないと論じています。…

この文書では、商品先物を過去12か月の成績で順位付けし、月次で強い五分位を買い、弱い五分位を売るロング・ショート戦略を解説します。引用研究は収益性のある継続戦略を見いだし、検証対象の戦略群について平均年率リターン9.38%を報告しています。経済的な説明としては、市場の情報への反応が遅れるため価格トレンドが続く可能性や、モメンタム・ポジションと先物の期間構造との関係が挙げられます。勝ち組はバックワーデーション、負け組はコンタンゴの契約である傾向があります。…

この文書では、米国不動産投資信託を対象にした横断型モメンタム戦略を解説します。毎月、上場REITを過去11か月のリターンで順位付けしますが、直近の1か月は除外し、等配分のグループに分けます。成績上位3分の1を3か月保有し、新たな月次コホートを加えて、ポートフォリオの3分の1を毎月入れ替えます。提案されている説明では、投資家の情報への反応は徐々に進むため、最近の相対的な勝ち組が好成績を続ける可能性があります。…

この文書では、セクターETF10本を使う月次のセクターローテーション・ルールを解説します。毎月、過去12か月のリターンでファンドを順位付けし、最も高い3本に等配分で投資して1か月保有した後、リバランスします。直近の成績が強いセクターに投資を集中させ、幅広い株価指数を上回ることを目指します。先行セクターと株価指数または劣後セクターのショートを組み合わせるロング・ショート型も考えられますが、基本ルールとして示されているのは買いのみの手法です。…

この文書では、株式モメンタムと環境・社会・ガバナンスのスコアを組み合わせる月次の買いのみの戦略を解説します。ポートフォリオ選択をナップサック問題として捉え、一方の特性をポートフォリオの制約、もう一方を最大化する価値として扱います。注目されている手法では、高いESGスコアと強いモメンタムを併せ持つ株を重視します。順位付けしたモメンタムと逆順位のESGスコアを最適化に使い、最も高いESG銘柄に基づくウェイト上限を設けます。焼きなまし法で銘柄の組み合わせを求め、選ばれたポートフォリオを等配分します。…

この文書では、先物のロールリターンで商品先物を順位付けし、上位を買い、下位をショートする横断型キャリー戦略を解説します。月次の簡単な例では、上位五分位と下位五分位を等配分し、ポジションを1か月保有します。その考え方は、先物カーブの形状をヘッジ需要や、投機家がヘッジャーのリスクを引き受けることで得る対価と結び付けています。また、期間構造やモメンタムとキャリーを組み合わせる戦略の研究結果として、異常リターンや分散効果の可能性も紹介しています。…

この戦略では、SEC 13Fの保有開示を使い、アクティブ運用の投資信託マネージャーが特に有望視しているように見える銘柄を特定します。アクティブ運用者の対象範囲を定め、各運用者の保有比率が最も高い銘柄、または確信度が最も高い銘柄を選び、複数の運用者が有望銘柄とする株に投資する方法を提案しています。運用者には銘柄選択能力がある可能性がある一方、分散ポートフォリオでは最も強い見解の影響が薄まるという考え方です。…

このレポートは、2025のBitcoinとEthereumの運用成績を、月次リターン、六つの市場局面、ドローダウン、ローリングボラティリティ、BTCとETHの相関から評価します。年間リターンだけでは局面ごとの大きな差が見えないと主張しています。Bitcoinは、ある局面では大きく上昇し、別の局面では大きく下落して、年末にはマイナスとなりました。月次の結果には非対称性があり、損失月の損失幅は利益月の利益幅を上回る傾向がありました。全体として、また取り上げた多くの局面で、BitcoinはEthereumを上回りました…

この文書では、スマートファクターのポートフォリオと、米国株式市場全体を表す広範なUS市場代理指標を組み合わせる月次戦略を説明します。大型US株を基にした五つのファクターリターン系列を使います。各ファクターについて1か月と12か月のモメンタムを測り、シグナルを絶対値の強さで順位付けし、その順位に基づく符号付きウェイトを割り当てます。ファクター配分では、遅いシグナルより速いシグナルを重く組み入れます。…

この市場コメントでは、ビットコインが25,000から38,000へ上昇した背景には、米国で現物USETFが承認されるとの期待が大きく影響したと論じています。筆者は38,000を上抜ける再挑戦を予想する一方、上昇局面を利用して、横ばいまたは小幅安の市場展開に備えることを提案しました。監視情報共有契約がないことや、SECがCoinbaseを提訴していることを理由に、2024年第1四半期の承認には懐疑的でしたが、それ以降に承認される可能性は認めています。…

このレポートはQ2 2025の暗号資産・ブロックチェーン分野におけるベンチャー投資と資金調達を分析しています。投資段階、企業カテゴリー、地域、創業年別に資金額と案件数を追跡し、ベンチャー活動とビットコイン価格を比較しています。378件の案件に合計1.976十億ドルが投資され、後期段階の企業が資金の52%を受け取ったと報告しています。調達額ではマイニングが首位となりましたが、その主な要因は大規模なクラウドマイニング投資です。米国本社の企業は調達額と案件数の両方で首位でした。…

金利環境を使って、債券先物や売買ルールにおけるCTA配分を調整できるかを検討しています。メタ予測の方法として、観測可能なレジーム変数で過去の戦略リターンをグループ分けし、各グループのパフォーマンスを比較します。例では正規化したUSの5年利回り水準と変化を使い、ユーロドル先物や複数の米国債先物、キャリーとモメンタムのルール、銘柄やルールを組み合わせたポートフォリオを調べています。…

この資料では、バリューETFをモデルにした四半期ごとのロングオンリーUS株式戦略を説明しています。NYSE銘柄から金融企業、ADR、REITを除外し、90日間の平均売買代金で流動性を選別します。対象銘柄のうち、EV/EBITで最も割安な10分の1を選び、EBITがマイナスの企業を除外したうえで、ピオトロスキーFスコアが最も高い半数を残します。保有銘柄は均等配分し、四半期ごとにリバランスします。…

学術的な金融研究を体系的な戦略概要にまとめるプロセスを説明しています。戦略は市場やテーマ別に分類され、売買ルール、リバランス日程、パフォーマンスとリスクの特性、研究資料への参照が記載されています。アイデアの選別、関連戦略の比較、複数資産ポートフォリオでの組み合わせ評価が用途として挙げられています。…

学術的な金融研究を体系的な戦略概要にまとめるプロセスを説明しています。戦略は市場やテーマ別に分類され、売買ルール、リバランス日程、パフォーマンスとリスクの特性、研究資料への参照が記載されています。アイデアの選別、関連戦略の比較、複数資産ポートフォリオでの組み合わせ評価が用途として挙げられています。…

学術的な金融研究を体系的な戦略概要にまとめるプロセスを説明しています。戦略は市場やテーマ別に分類され、売買ルール、リバランス日程、パフォーマンスとリスクの特性、研究資料への参照が記載されています。アイデアの選別、関連戦略の比較、複数資産ポートフォリオでの組み合わせ評価が用途として挙げられています。…

学術的な金融研究を体系的な戦略概要にまとめるプロセスを説明しています。戦略は市場やテーマ別に分類され、売買ルール、リバランス日程、パフォーマンスとリスクの特性、研究資料への参照が記載されています。アイデアの選別、関連戦略の比較、複数資産ポートフォリオでの組み合わせ評価が用途として挙げられています。…

この連載の初回では、契約を分割して取引できない先物に、資金の限られたトレーダーがどう配分するかを検討しています。著者はこれをポートフォリオ最適化の課題として捉えます。少額口座では、大規模なCTAのように多くの市場へ資金を分散できず、契約サイズが大きいために予測値の調整や市場の除外が必要になる場合があります。代案として、Black-Littermanに着想を得た手法で既存ポートフォリオからインプライド期待リターンを導き、整数ポジションの制約下で再最適化します。…

この記事では、個人で行う取引の作業を、市場効果の実在性を調べる、売買可能な戦略を設計する、戦略からポートフォリオを構築する、できあがったシステムを運用する、という4つの役割に分けています。各役割では、自由な調査から日々の反復可能な執行まで、異なる着眼点が必要です。著者は、意識して役割を切り替えることで問題を診断しやすくなり、時期尚早な実装作業を避けられると述べています。…

この記事では、流動性の高い市場で指標シグナルを使うシンプルなシステム戦略と、ニッチな金融商品、統計分析、明示的なポートフォリオ構築を用いる高度な手法を比較します。収益、資産保全、資産成長、知的関心など、投資家の目標に沿って選択を考えます。データ費用、調査の労力、取引コストの見積もり、インフラ、運用可能額、分散、アルファの可能性を比較します。…