Momentum entre universos para anticipar rendimientos excedentes

Resumen

Este documento describe una estrategia relativa a un referente que utiliza momentum de series temporales para anticipar rendimientos excedentes entre índices relacionados en los que se puede invertir. Solo necesita series de rendimientos del referente y de los índices relacionados, por lo que evita estimar parámetros mediante regresión. El método se aplica a referentes de acciones y bonos, que después se combinan en una cartera de rentabilidad absoluta comparada con el índice Eonia Total Return.

Los backtests comunicados de posiciones largas únicamente muestran rendimientos anuales casi dos veces superiores a los de los referentes MSCI World y Bloomberg Barclays Euro Aggregate Corporate Bond, al tiempo que cumplen los requisitos de riesgo ex ante indicados. La estrategia combinada registra un ratio de Sharpe comunicado de 1.8, y las pruebas también encuentran una ventaja frente a carteras de ponderación fija, incluidas las que tienen exposiciones pasivas a factores de renta variable. El documento afirma que la estrategia sigue siendo rentable después de los costes de transacción. Estos hallazgos proceden de backtests; el fragmento no proporciona fechas de la muestra, reglas detalladas de implementación ni evidencia más amplia sobre el rendimiento fuera de muestra y la solidez.

Ideas clave

• El método anticipa rendimientos excedentes mediante momentum de series temporales entre índices relacionados en los que se puede invertir.
• Necesita series del referente y de los índices relacionados, en lugar de estimaciones de parámetros basadas en regresión.
• El documento informa de un rendimiento superior frente a referentes de acciones y bonos corporativos en backtests de posiciones largas únicamente.
• Presenta ventajas frente a carteras de pesos medios estáticos y carteras con exposición pasiva a factores, incluso después de los costes de transacción.
• El fragmento no especifica los periodos de muestra ni aporta detalles suficientes para evaluar la solidez fuera de muestra.

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# Timing Excess Returns A cross-universe approach to alpha


# Timing Excess Returns A cross-universe approach to alpha









We present a simple model that uses time series momentum in order to construct strategies that systematically outperform their benchmark. The simplicity of our model is elegant: We only require a benchmark time series and several related investable indizes, not requiring regression or other models to estimate our parameters. We find that our one size fits all approach delivers significant outperformance in both equity and bond markets while meeting the ex-ante risk requirements, nearly doubling yearly returns vs. the MSCI World and Bloomberg Barclays Euro Aggregate Corporate Bond benchmarks in a long-only backtest. We then combine both approaches into an absolute return strategy by benchmarking vs. the Eonia Total Return Index and find significant outperformance at a sharpe ratio of 1.8. Furthermore, we demonstrate that our model delivers a benefit versus a static portfolio with fixed mean weights, showing that timing of excess return momentum has a sizeable benefit vs. static allocations. This also applies to the passively investable equity factors, where we outperform a static factor exposure portfolio with statistical significance. Also, we show that our model delivers an alpha after deducting transaction costs.

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Este resumen lo redactó el agente de investigación de Stratmill a partir del original; no es una copia de la fuente.