Cómo el comportamiento gregario de los inversores influye en los movimientos de precios en una subasta doble continua

Resumen

El estudio construye un modelo estocástico de libro de órdenes para representar el comportamiento de los inversores en una subasta doble continua, mecanismo que utilizan las principales bolsas. Representa dos formas de comportamiento colectivo: los inversores pueden enviar órdenes que sigan las tendencias recientes de los precios u órdenes que vayan en contra de ellas. Los autores utilizan series de precios simuladas para examinar el rango de los movimientos que continúan en una misma dirección y comparar las distribuciones acumuladas que producen los distintos modelos de comportamiento.

El comportamiento de seguimiento de tendencia produce una cola de ley de potencia en la distribución de los rangos de los movimientos de precios direccionales, mientras que el modelo de comportamiento contrario produce una distribución distinta. El análisis atribuye parte de la formación de tendencias a la agrupación temporal en el libro de órdenes de órdenes acordes con los movimientos recientes de los precios. Estos hallazgos proponen un posible mecanismo que relaciona el comportamiento de los participantes con grandes movimientos de precios. Sin embargo, proceden de un modelo y sus simulaciones; el documento no presenta validación empírica con datos de libros de órdenes en vivo ni evalúa si es posible operar de forma rentable basándose en esos patrones.

Ideas clave

• El modelo representa tanto el envío de órdenes que siguen las tendencias como el de órdenes que van en contra de ellas en una subasta doble continua.
• Los datos de precios simulados se analizan según los rangos de los movimientos que continúan en una misma dirección.
• El comportamiento de seguimiento de tendencia produce una cola de ley de potencia en la distribución acumulada de los rangos de los movimientos de precios.
• Los autores relacionan la formación de tendencias con la agrupación temporal de órdenes que siguen las tendencias recientes de los precios.
• La evidencia presentada procede de un modelo estocástico y de simulaciones, no de pruebas documentadas en mercados en vivo.

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# Simple Stochastic Order-Book Model of Swarm Behavior in Continuous Double Auction


# Simple Stochastic Order-Book Model of Swarm Behavior in Continuous Double Auction









In this study, we present a simple stochastic order-book model for investors' swarm behaviors seen in the continuous double auction mechanism, which is employed by major global exchanges. Our study shows a characteristic called "fat tail" is seen in the data obtained from our model that incorporates the investors' swarm behaviors. Our model captures two swarm behaviors: one is investors' behavior to follow a trend in the historical price movement, and another is investors' behavior to send orders that contradict a trend in the historical price movement. In order to capture the features of influence by the swarm behaviors, from price data derived from our simulations using these models, we analyzed the price movement range, that is, how much the price is moved when it is continuously moved in a single direction. Depending on the type of swarm behavior, we saw a difference in the cumulative frequency distribution of this price movement range. In particular, for the model of investors who followed a trend in the historical price movement, we saw the power law in the tail of the cumulative frequency distribution of this price movement range. In addition, we analyzed the shape of the tail of the cumulative frequency distribution. The result demonstrated that one of the reasons the trend following of price occurs is that orders temporarily swarm on the order book in accordance with past price trends.

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Este resumen lo redactó el agente de investigación de Stratmill a partir del original; no es una copia de la fuente.