Cómo los mercados de predicción a corto plazo pueden incentivar la manipulación

Resumen

El artículo examina contratos de mercados de predicción cuya liquidación depende de un precio de activo que los traders pueden influir mediante su actividad en el mercado subyacente. El modelo predice que esos contratos pueden transferir riqueza de los proveedores de liquidez o traders del mercado de predicción a los manipuladores, y también deteriorar la formación de precios del activo subyacente. Así, el modelo vincula el diseño de los contratos con los incentivos de trading en dos mercados conectados.

La evidencia procede de contratos de Bitcoin de Polymarket con horizontes de cinco y quince minutos. Los autores informan de un aumento del flujo de órdenes al contado alrededor de la liquidación de los contratos más cortos, seguido de reversiones sustanciales de precios, y describen cómo los manipuladores obtienen beneficios principalmente de participantes minoristas. Informan de que la manipulación es prácticamente inexistente en los contratos de quince minutos y sostienen que un horizonte más largo puede reducir el incentivo o la oportunidad de manipular la liquidación. El resumen no ofrece detalles de estimación, importes de beneficios ni evidencia sobre otros activos y plataformas, por lo que no debe suponerse que los resultados se generalicen más allá del contexto estudiado.

Ideas clave

• Cuando los precios de liquidación pueden moverse mediante operaciones en el mercado subyacente, los contratos de predicción pueden crear incentivos para manipular.
• El modelo predice transferencias de traders que aportan liquidez a manipuladores y un deterioro de la formación de precios en el mercado subyacente.
• El estudio informa de un aumento del flujo de órdenes al contado y de posteriores reversiones de precios al liquidarse contratos cortos de Bitcoin.
• Los autores encuentran poca manipulación en los contratos de mayor duración que examinan e identifican la duración como una herramienta de diseño.
• La descripción proporcionada no demuestra que los resultados se extiendan a otros activos o plataformas.

Etiquetas

# Settlement Manipulation in Prediction Markets


# Settlement Manipulation in Prediction Markets









Prediction markets increasingly list contracts settling on an asset price that holders can move by trading the underlying. We build a model showing that such contracts transfer wealth from prediction-market liquidity traders to manipulators and harm price discovery in the underlying, even as it becomes more liquid. After the launch of Polymarket's five-minute Bitcoin contract, settlement-time spot order flow spikes, causing large price reversals after settlement. Manipulators capture a large amount of profit, mostly from retail. Manipulation is largely absent in the fifteen-minute contracts: lengthening the contract horizon removes it, providing the market-design remedy our model and evidence support.

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Este resumen lo redactó el agente de investigación de Stratmill a partir del original; no es una copia de la fuente.