Trading con información privilegiada, volumen de memoria larga y liquidez estocástica

Resumen

El artículo amplía el modelo de trading con información privilegiada de Kyle para incorporar volumen de negociación con memoria larga y volatilidad del trading de operadores con ruido que sigue un proceso estocástico general. Deriva condiciones de equilibrio y las utiliza para caracterizar la estrategia de trading óptima del operador con información privilegiada, el impacto en los precios y la volatilidad de precios. El resultado declarado es que este operador negocia de forma más agresiva cuando el volumen de operadores no informados es mayor, lo que contribuye a una volatilidad de precios inusualmente variable. La estrategia óptima también hereda un comportamiento de memoria larga, y el ruido fraccionario influye en el impacto en los precios.

El documento ofrece un modelo teórico y resultados explícitos de equilibrio, no pruebas empíricas ni instrucciones prácticas de trading. No especifica el proceso estocástico, el procedimiento de estimación ni los supuestos necesarios para aplicar los resultados a datos de mercado. Por tanto, sus conclusiones describen implicaciones dentro del modelo propuesto; su relevancia para un mercado concreto dependería de hasta qué punto encajen allí los supuestos de memoria larga y liquidez estocástica.

Ideas clave

• El modelo amplía el trading con información privilegiada de Kyle para incluir volumen con memoria larga y volatilidad estocástica de operadores con ruido.
• El análisis de equilibrio caracteriza la estrategia del operador con información privilegiada, el impacto en los precios y la volatilidad de precios.
• El operador con información privilegiada negocia de forma más agresiva cuando el volumen de negociación no informado es mayor.
• La estrategia óptima tiene memoria larga, mientras que el ruido fraccionario también afecta al impacto en los precios.

Etiquetas

# Equilibrium price and optimal insider trading strategy under stochastic liquidity with long memory


# Equilibrium price and optimal insider trading strategy under stochastic liquidity with long memory









In this paper, the Kyle model of insider trading is extended by characterizing the trading volume with long memory and allowing the noise trading volatility to follow a general stochastic process. Under this newly revised model, the equilibrium conditions are determined, with which the optimal insider trading strategy, price impact and price volatility are obtained explicitly. The volatility of the price volatility appears excessive, which is a result of the fact that a more aggressive trading strategy is chosen by the insider when uninformed volume is higher. The optimal trading strategy turns out to possess the property of long memory, and the price impact is also affected by the fractional noise.

Se muestra íntegramente con atribución según la licencia de la fuente. Licencia: abstract CC0

Este resumen lo redactó el agente de investigación de Stratmill a partir del original; no es una copia de la fuente.