Factores intradía de precio y volumen para predecir rendimientos nocturnos

Resumen

El artículo propone cuatro factores para explicar o predecir los rendimientos nocturnos, construidos a partir de datos intradía de precios y volumen. Los factores están diseñados como equivalentes a corto plazo del tamaño, la volatilidad, el momentum y la liquidez. Se excluyen medidas fundamentales de largo plazo, como el valor y el crecimiento, porque los autores sostienen que no tienen poder predictivo en horizontes nocturnos.

Las regresiones históricas con el método de Fama–MacBeth muestran estadísticos t de series temporales elevados para los factores propuestos, lo que el artículo interpreta como prueba de su relevancia para los rendimientos nocturnos. Los autores también incorporan los factores a una señal explícita de reversión a la media intradía como comprobación adicional. El fragmento no define los factores matemáticamente, no especifica la muestra ni los activos y tampoco comunica resultados detallados de las regresiones o la estrategia, por lo que esta descripción no permite valorar la solidez ni la transferibilidad de los resultados.

Ideas clave

• El modelo propuesto utiliza cuatro factores construidos a partir de datos intradía de precios y volumen.
• Los factores son equivalentes al tamaño, la volatilidad, el momentum y la liquidez.
• Los autores excluyen el valor y el crecimiento porque sostienen que estos factores de largo plazo no predicen los rendimientos nocturnos.
• Las regresiones históricas de Fama–MacBeth muestran estadísticos t de series temporales elevados para los cuatro factores.
• Los factores también se evalúan dentro de una señal de reversión a la media intradía, aunque el fragmento omite los resultados detallados.

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# 4-Factor Model for Overnight Returns


# 4-Factor Model for Overnight Returns









We propose a 4-factor model for overnight returns and give explicit definitions of our 4 factors. Long horizon fundamental factors such as value and growth lack predictive power for overnight (or similar short horizon) returns and are not included. All 4 factors are constructed based on intraday price and volume data and are analogous to size (price), volatility, momentum and liquidity (volume). Historical regressions a la Fama and MacBeth (1973) suggest that our 4 factors have sizable serial t-statistic and appear to be relevant predictors for overnight returns. We check this by using our 4-factor model in an explicit intraday mean-reversion alpha.

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Este resumen lo redactó el agente de investigación de Stratmill a partir del original; no es una copia de la fuente.