Drawdown máximo y recuperación como señales de momentum y reversión

Resumen

El documento evalúa reglas de selección de acciones basadas en el drawdown máximo y la recuperación posterior. En distintos mercados de renta variable, se indica que las carteras formadas con estas medidas predicen la dirección de los precios y capturan diferencias de rendimiento entre acciones. En horizontes mensuales, las estrategias clasificadas por drawdown máximo superan a otras carteras de momentum alternativas, incluidas las estrategias tradicionales basadas en rendimientos acumulados. En horizontes semanales, las reglas basadas en la recuperación clasifican las acciones con mayor eficacia para detectar la reversión a la media, lo que permite aplicar el enfoque al momentum y a estrategias contrarias en distintas escalas temporales.

También se indica que las estrategias mejoran los perfiles de rentabilidad y riesgo, y un análisis de cuatro factores de Carhart encuentra interceptos neutrales a los factores más altos. Estos resultados respaldan la afirmación de los autores sobre su valor predictivo, pero el documento no identifica los mercados, no presenta cifras de rendimiento ni describe los costes de trading y la implementación. La evidencia es empírica y no demuestra que las señales persistan fuera de los contextos analizados.

Ideas clave

• El estudio evalúa reglas de selección de acciones basadas en el drawdown máximo y la recuperación posterior.
• Se indica que las clasificaciones por drawdown máximo superan a otras carteras de momentum alternativas en horizontes mensuales.
• Se indica que las clasificaciones basadas en la recuperación detectan la reversión a la media con mayor eficacia en horizontes semanales.
• Las estrategias alternativas mejoran las medidas de rentabilidad y riesgo y muestran interceptos neutrales a los factores más altos en un análisis de cuatro factores de Carhart.
• El documento no proporciona nombres de mercados, cifras de rendimiento ni detalles sobre costes de transacción.

Etiquetas

# Maximum drawdown, recovery, and momentum


# Maximum drawdown, recovery, and momentum









We empirically test predictability on asset price by using stock selection rules based on maximum drawdown and its consecutive recovery. In various equity markets, monthly momentum- and weekly contrarian-style portfolios constructed from these alternative selection criteria are superior not only in forecasting directions of asset prices but also in capturing cross-sectional return differentials. In monthly periods, the alternative portfolios ranked by maximum drawdown measures exhibit outperformance over other alternative momentum portfolios including traditional cumulative return-based momentum portfolios. In weekly time scales, recovery-related stock selection rules are the best ranking criteria for detecting mean-reversion. For the alternative portfolios and their ranking baskets, improved risk profiles in various reward-risk measures also imply more consistent prediction on the direction of assets in future. In the Carhart four-factor analysis, higher factor-neutral intercepts for the alternative strategies are another evidence for the robust prediction by the alternative stock selection rules.

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Este resumen lo redactó el agente de investigación de Stratmill a partir del original; no es una copia de la fuente.