Reversión a la media y pares en ADR asiáticos

Resumen

El estudio examina los recibos de depósito estadounidenses de empresas asiáticas en mercados cuyos horarios de negociación no coinciden con los de las acciones extranjeras subyacentes. Separa los rendimientos de ADR en componentes obtenidos durante el horario del mercado estadounidense y durante la noche, y compara cada ADR con SPY, un ETF que replica el S&P 500. Se informa de que la diferencia de rendimientos se comporta como una serie con reversión a la media y se ajusta a un proceso de Ornstein-Uhlenbeck mediante estimación de máxima verosimilitud.

A partir de esa observación, los autores construyen y someten a backtest estrategias de pares que negocian ADR frente a SPY, entrando y saliendo en niveles seleccionados del diferencial. Informan de pagos sistemáticamente positivos al mantener posiciones largas en el ADR y cortas en SPY al mismo tiempo. La descripción disponible no especifica el periodo de la muestra, los umbrales de trading, los costes de transacción ni los resultados ajustados al riesgo, por lo que no demuestra que el rendimiento del backtest persistiría tras los costes de implementación o en otros periodos.

Ideas clave

• El análisis separa los rendimientos de ADR asiáticos en componentes de la sesión estadounidense y nocturnos.
• Se informa de que los rendimientos de ADR relativos a SPY forman una serie con reversión a la media.
• La diferencia de rendimientos se ajusta a un proceso de Ornstein-Uhlenbeck mediante máxima verosimilitud.
• El estudio somete a backtest operaciones de pares largas en ADR y cortas en SPY, con niveles de entrada y salida seleccionados.
• Se informan pagos positivos, pero no se aportan los costes de transacción ni otros detalles de robustez.

Etiquetas

# Asynchronous ADRs: Overnight vs Intraday Returns and Trading Strategies


# Asynchronous ADRs: Overnight vs Intraday Returns and Trading Strategies









American Depositary Receipts (ADRs) are exchange-traded certificates that rep- resent shares of non-U.S. company securities. They are major financial instruments for investing in foreign companies. Focusing on Asian ADRs in the context of asyn- chronous markets, we present methodologies and results of empirical analysis of their returns. In particular, we dissect their returns into intraday and overnight com- ponents with respect to the U.S. market hours. The return difference between the S&P500 index, traded through the SPDR S&P500 ETF (SPY), and each ADR is found to be a mean-reverting time series, and is fitted to an Ornstein-Uhlenbeck process via maximum-likelihood estimation (MLE). Our empirical observations also lead us to develop and backtest pairs trading strategies to exploit the mean-reverting ADR-SPY spreads. We find consistent positive payoffs when long position in ADR and short position in SPY are simultaneously executed at selected entry and exit levels.

Se muestra íntegramente con atribución según la licencia de la fuente. Licencia: abstract CC0

Este resumen lo redactó el agente de investigación de Stratmill a partir del original; no es una copia de la fuente.