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Ejecución óptima y comisiones para derivados de fusiones y adquisiciones

Artículo arXiv papers · Autor: Emilio Barucci et al.
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Resumen

El documento estudia cómo debería ejecutar un bróker los derivados utilizados en operaciones de fusiones y adquisiciones cuando el trading afecta a los precios de mercado. Considera contratos liquidados en efectivo y con entrega física, incluidos swaps lineales de rentabilidad total, collars no lineales y contratos vinculados a precios medios a lo largo del tiempo.

Los autores derivan estrategias de ejecución y comisiones mediante argumentos de utilidad de indiferencia, suponiendo que las operaciones tienen un impacto lineal en el mercado. Afirman que los contratos lineales liquidados en efectivo cuestan más y dan a los brókeres más margen para la manipulación o el arbitraje estadístico. Los contratos no lineales y los basados en precios medios también están expuestos a esos riesgos. El fragmento no ofrece resultados cuantitativos ni comparaciones detalladas de contratos, y sus conclusiones se limitan al modelo de impacto en el mercado y los tipos de contrato indicados.

Ideas clave

  • El análisis abarca derivados de fusiones y adquisiciones liquidados en efectivo y con entrega física.
  • Examina swaps, collars y contratos basados en precios medios de ejecución.
  • La ejecución óptima y las comisiones contractuales se derivan mediante argumentos de utilidad de indiferencia.
  • El modelo tiene en cuenta los efectos lineales de las operaciones sobre los precios.
  • Los autores señalan riesgos de manipulación y arbitraje estadístico en los tipos de contrato estudiados.

Etiquetas

Valoración de derivadosEjecuciónMicroestructura del mercadoArbitraje
Texto completo
# Pricing and Hedging Financial Derivatives in Merger\&Acquisition Deals with Price Impact


# Pricing and Hedging Financial Derivatives in Merger\&Acquisition Deals with Price Impact









We investigate the optimal execution of contracts that are used in merger\&acquisition deals. We consider cash-settled and physically delivered contracts between a broker and a counterpart. Contracts are linear (total returns swaps), nonlinear (collar contracts) or Asian type (TWAP based contracts). We derive the optimal execution strategy and the optimal fee through indifference utility arguments allowing for linear market effects of trades. We show that linear cash-settled contracts are more expensive and more exposed to manipulation/statistical arbitrages by the broker. Also nonlinear and Asian type contracts are exposed to these phenomena.

Se muestra íntegramente con atribución según la licencia de la fuente. Licencia: abstract CC0

Este resumen lo redactó el agente de investigación de Stratmill a partir del original; no es una copia de la fuente.