Escalado de ley de potencias en las fluctuaciones extremas de Bitcoin

Resumen

El estudio examina las colas de las distribuciones de rendimientos de Bitcoin en distintos intervalos temporales y plataformas de intercambio digitales. Comprueba si existe un comportamiento de escalado común y estima el exponente de ley de potencias, prestando atención a si las colas implican un segundo momento finito. Los autores señalan colas de ley de potencias con decaimiento lento en los intervalos y plataformas analizados, con un exponente asintótico entre 2 y 2.5.

Interpretan este exponente como evidencia de que los rendimientos de Bitcoin tienen colas más pesadas que los rendimientos de las acciones, cuyo exponente se sitúa, según la descripción, en torno a 3, aunque el segundo momento sigue siendo finito. Ese hallazgo respalda el posible uso de métodos basados en covarianzas para la gestión del riesgo y la optimización de carteras. El resumen no indica las fechas de la muestra, los nombres de las plataformas, los procedimientos de estimación ni los intervalos de incertidumbre, por lo que no permite determinar cuán estables son las estimaciones ni si el comportamiento observado persiste en condiciones de mercado posteriores.

Ideas clave

• Se examinan los rendimientos de Bitcoin en varios intervalos temporales y plataformas de intercambio digitales.
• Los autores observan colas de ley de potencias con decaimiento lento en las distribuciones de rendimientos.
• El exponente asintótico estimado se sitúa entre 2 y 2.5.
• Las colas observadas son más pesadas que las asociadas a los rendimientos de las acciones.
• Los autores infieren un segundo momento finito, lo que respalda métodos basados en covarianzas para el riesgo y las carteras.

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# Scaling properties of extreme price fluctuations in Bitcoin markets


# Scaling properties of extreme price fluctuations in Bitcoin markets









Detection of power-law behavior and studies of scaling exponents uncover the characteristics of complexity in many real world phenomena. The complexity of financial markets has always presented challenging issues and provided interesting findings, such as the inverse cubic law in the tails of stock price fluctuation distributions. Motivated by the rise of novel digital assets based on blockchain technology, we study the distributions of cryptocurrency price fluctuations. We consider Bitcoin returns over various time intervals and from multiple digital exchanges, in order to investigate the existence of universal scaling behavior in the tails, and ascertain whether the scaling exponent supports the presence of a finite second moment. We provide empirical evidence on slowly decaying tails in the distributions of returns over multiple time intervals and different exchanges, corresponding to a power-law. We estimate the scaling exponent and find an asymptotic power-law behavior with 2 < α < 2.5 suggesting that Bitcoin returns, in addition to being more volatile, also exhibit heavier tails than stocks, which are known to be around 3. Our results also imply the existence of a finite second moment, thus providing a fundamental basis for the usage of standard financial theories and covariance-based techniques in risk management and portfolio optimization scenarios.

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Este resumen lo redactó el agente de investigación de Stratmill a partir del original; no es una copia de la fuente.