Volatilidad realizada por sesión y dinámica de rendimientos del Nikkei

Resumen

El estudio calcula la volatilidad realizada del Nikkei 225 y analiza si los rendimientos estandarizados por volatilidad se parecen a una distribución normal. Para abordar los efectos de los periodos nocturnos sin negociación, estima la volatilidad por separado para las sesiones de mañana y tarde de la Bolsa de Tokio. También señala que el ruido de microestructura de mercado reduce la volatilidad realizada medida cuando se utilizan intervalos de muestreo pequeños.

Utilizando la volatilidad realizada como aproximación a la volatilidad integrada, el análisis estandariza los rendimientos de cada sesión y examina su varianza, curtosis y sexto momento. Se señala que esas estadísticas son compatibles con la distribución normal estándar, lo que respalda describir los rendimientos del Nikkei como un proceso gaussiano con volatilidad variable en el tiempo. La evidencia se limita a esos momentos distribucionales y al índice estudiado; no demuestra que los rendimientos se distribuyan normalmente en todos los aspectos ni en todas las condiciones de mercado.

Ideas clave

• La volatilidad realizada se calcula por separado para las sesiones de mañana y tarde a fin de abordar los efectos de las horas sin negociación.
• El ruido de microestructura reduce las estimaciones de volatilidad realizada cuando los intervalos de muestreo son pequeños.
• Los rendimientos se estandarizan utilizando la volatilidad realizada como aproximación a la volatilidad integrada.
• Se señala que la varianza, la curtosis y el sexto momento de los rendimientos estandarizados son compatibles con la normalidad.
• Los hallazgos respaldan un modelo gaussiano de volatilidad variable en el tiempo para el índice estudiado, dentro del alcance del análisis.

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# Analysis of Realized Volatility for Nikkei Stock Average on the Tokyo Stock Exchange


# Analysis of Realized Volatility for Nikkei Stock Average on the Tokyo Stock Exchange









We calculate realized volatility of the Nikkei Stock Average (Nikkei225) Index on the Tokyo Stock Exchange and investigate the return dynamics. To avoid the bias on the realized volatility from the non-trading hours issue we calculate realized volatility separately in the two trading sessions, i.e. morning and afternoon, of the Tokyo Stock Exchange and find that the microstructure noise decreases the realized volatility at small sampling frequency. Using realized volatility as a proxy of the integrated volatility we standardize returns in the morning and afternoon sessions and investigate the normality of the standardized returns by calculating variance, kurtosis and 6th moment. We find that variance, kurtosis and 6th moment are consistent with those of the standard normal distribution, which indicates that the return dynamics of the Nikkei Stock Average are well described by a Gaussian random process with time-varying volatility.

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Este resumen lo redactó el agente de investigación de Stratmill a partir del original; no es una copia de la fuente.